中国中铁(601390)2025年三季报点评-Q3业绩增速亮

坚守信心，迎接增持的机遇。报告期净利润高达92.5亿元，增长率达到了惊人的16.9%，远超预期。而在Q3季度，公司实现了37.8亿元的净利润，增速更是达到了自2014年二季度以来的最高点。我们因此调整了对公司2016年和2017年的EPS预测，提升至0.62元和0.72元（原先为0.57元和0.61元）。

在PPP轨交业务的双重爆发、国企改革预期的加强以及海外业务的积极扩张下，我们进一步提升了公司的目标价至9.8元。以2016年的数据来看，公司的PE值为15.8倍，是一个值得增持的优质股票。

虽然毛利率出现了小幅下滑，但经营现金流同比有所好转。具体来说，虽然营业税金及附加有所减少，但公司的毛利率仍然保持在9%。期间费用率保持稳定，各项费用控制得相当合理。应收账款的增长主要是由于应收工程款和未到期的质保金增加，但资产减值损失占比有所下降。公司的经营净现金流也有所改善。

在业务方面，铁路和城轨订单大幅增长，PPP和海外业务也在积极布局。新签合同金额增长超过三成，其中基建建设业务增长更是高达四成以上。特别是在铁路和市政新签合同方面，我们看到未来三年轨交行业的投资前景非常广阔。作为轨交领域的龙头企业，公司无疑将充分受益于这一趋势，未来订单增长前景可期。随着一带一路战略的深入推进，公司海外业务也呈现出强劲的增长势头。公司还成功中标了大量的PPP项目，这将进一步推动工程订单的增长。

我们也意识到存在一些核心风险，例如订单和PPP业务的不及预期、海外工程风险以及应收账款风险等。但总体来看，公司的业绩和发展前景仍然值得我们期待。让我们共同期待公司未来的表现吧！