沸腾了！公募FOF指引出炉引爆基金业

【沸腾时刻！公募FOF指引重磅出炉，引爆基金业新时代】在公募基金历经18年风雨后，今日终于迎来了一个激动人心的时刻。经过近三个月的广泛征求意见，证监会正式宣布《公开募集证券投资基金运作指引第2号基金中基金指引》（以下简称《FOF指引》）正式发布，并将于9月11日开始实施。这标志着公募基金行业即将迎来一个全新的创新品种FOF（基金中的基金），公募基金行业也将迎来全新的FOF时代。（中国基金报）

随着这一重大消息的发布，各大基金公司纷纷跃跃欲试，积极备战FOF领域的发展。此刻，让我们一起深入了解基金公司小伙伴们在FOF方面的准备情况，以及未来业内开展FOF的道路上可能面临的机遇和挑战。

究竟FOF有何重要意义？为何如此备受关注？综合来看，主要有三点：

对于基金行业而言，FOF的出现无疑带来了巨大的利好。经过多年的期待，公募系FOF终于迈出了实质性的步伐。

与之前的征求意见稿相比，正式出台的指引在内容上基本维持不变，但在细节上进行了补充和完善。各大基金公司对指引的出台进行了仔细点评，对其中的变化和补充给予了高度评价。

虽然指引已经出台，但FOF的发展仍面临一些不确定性和挑战。例如，基金经理的任职资格、FOF底层基金的估值细则等仍需进一步讨论和征求相关方面的意见。除此之外，如何合理设置流通受限基金的投资比例、如何防范流动性风险等问题也需要引起重视。

华安基金表示，与意见征求稿相比，FOF指引终稿在风险控制方面更加关注。新增了对单只基金投资比例的限制，要求投资单只基金不得超过被投资基金净资产的20%。这一变化有助于进一步分散组合集中度风险，切实保障FOF基金持有人的利益。指引还要求合理设置流通受限基金的比例并制定专门风险管理制度，以进一步控制流动性风险。

南方基金对指引的公布表示热烈欢迎，认为这是基金行业发展的重大利好。与征求意见稿相比，本次公布的指引在强化分散投资、防范集中持有风险、强化流动性风险防范等方面都有明显的看点。

广发基金资产配置部投资经理陆靖昶表示，的指引与之前的征求意见稿相比，基本内容维持不变。其中，细则规定的“基金中基金是指将80%以上的基金资产投资于经中国证监会依法核准或注册的公开募集的基金份额的基金”，明确了投资标的只能为公募基金。这一规定使得公募FOF的产品形式更加纯粹，便于客户与其他基金产品进行区分。

FOF的出台为公募基金行业带来了新的发展机遇，同时也带来了挑战。未来，基金公司需要深入研究市场需求，制定合理的发展战略，以应对激烈的市场竞争。而投资者也需要理性看待FOF产品，了解其风险收益特征，根据自身需求进行投资。让我们一起期待FOF在公募基金行业掀起的新浪潮！双二十规定重塑FOF投资格局：分散投资、降低费率成新趋势

近期，关于基金中基金（FOF）的指引规则引发业界关注。其中，除了已有的FOF持有单只基金的市值不得高于FOF资产净值的20%的规定外，新增的同一管理人管理的全部FOF持有单只基金不得超过被投资基金净资产的20%的要求，使得FOF的投资标的进一步分散。

以某规模为10亿的FOF为例，其20%的资金需投资于国债ETF，若缺乏规模相当的国债ETF基金，则必须投向两个或多个标的子基金。这一规定促使FOF投资的子基金更为分散，对其规模冲击相对较小，同时提高了FOF产品的自身流动性。

指引还明确了净值披露时间，要求基金管理人在FOF所投资基金披露净值的次日，公布FOF份额净值和份额累计净值。这一变动对投资场外的QDII基金产生影响，因为QDII产品目前的净值披露时间较长。但当FOF投资于场内品种，如ETF或LOF时，其影响相对较小。

在费用方面，指引强调基金管理人和托管人不得对FOF财产中持有的自身管理和托管的基金部分收取管理费及托管费。这意味着公募FOF产品在运营管理方面正尽可能地降低费率，不仅减轻了投资者的负担，也提高了产品的性价比。

国泰基金认为，FOF的正式指引与征求意见稿相比，主要变化在于新增了关于持有单一基金规模的限制。初期这一规则的影响并不显著。随着FOF规模的扩大，这一限制可能会逐渐显现。从内部和外部FOF的角度来看，拥有完整基金产品线的公司可能更倾向于先发行内部FOF。

华夏基金有关人士表示，FOF在国内具有巨大的发展空间。传统的基金产品虽然风险收益特征清晰，但缺乏资产配置的概念。现在，FOF管理人提供专业的资产配置服务，满足投资者多样化的需求。随着投资者理念的成熟，FOF的优势将被更多投资者认识。

上投摩根指出，《公开募集证券投资基金运作指引第2号基金中基金指引》的发布，标志着FOF基金在中国的正式启动。不同于传统基金专注于选股，FOF基金更注重大类资产配置，有助于满足投资者的多样化需求，分散投资风险，并壮大机构投资者队伍。此次指引对FOF产品的投资运作、投资范围、基金费用、信息披露等方面进行了详细规定，为FOF市场的健康发展提供了指导。富国基金：引领基金业的机遇与挑战

【机遇篇】

富国基金为基金业带来了全新的机遇。对于小基金公司而言，倘若能秉持优秀的FOF（基金中的基金）管理理念并展现出良好的业绩，它们将有机会实现规模的快速扩张。对于那些业绩突出的股基和债基，更可能进一步吸引资金，引发马太效应。上游的机构理财和保险资金，因其对市场有更深入的洞察，对FOF的需求更为迫切，这也为FOF提供了更广阔的市场空间。随着富国基金的推动，下游的公募基金将趋向更专业的分工，公募行业将涌现更多细分工具性产品，风险与收益特征将更为清晰，基金公司与产品的差异化也将更为明显。其中，ETF类指数型产品的规模预计将激增。

【挑战篇】

尽管机遇无限，富国基金也面临着诸多挑战。如何让更多的投资者理解和接受FOF的理念，是首要的任务，这需要进行深入的投资者教育。如何发展出符合中国特色的FOF体系，使得FOF产品特色鲜明并得到投资者的认可，也是一大挑战。

基金公司的准备情况如何？

深入发现，有两类公司的准备情况尤为积极。一是大中型基金公司，它们早早就开始为FOF的推出做准备，不少公司甚至出动了投资总监等高层牵头组织。它们多数已经设立了相关的资产配置部门，并至少有几只产品在筹备中。另一类则是中小型基金公司，它们视FOF为超越竞争对手的良机。

具体案例

诺德基金早早就开始了FOF的筹备工作，目前人员配备、组织架构等各方面均已准备就绪，首只产品也已设计完成。据悉，他们的首只产品为一纯投外部的主动型FOF，计划在下周上报。

农银汇理同样积极筹备FOF产品，目前产品规划设计、制度流程等已基本完成。他们计划首批产品注册申报，首只产品旨在发行一支以长期绝对收益为目标的稳健型FOF基金产品。

泰达宏利在FOF产品的开发上十分积极，已有多种方案并组建了专业团队。在底层基金选取上，泰达宏利会兼顾内外部基金，旨在为客户创造相对持续、稳定的绝对收益。

长盛基金则成立了单独的FOF业务部门及团队，并开发了多种策略型及风险特征的FOF产品。其团队负责人具有全面的资产配置和组合管理经验，熟悉基金评价、大类资产配置及基金管理等。

建信基金亦高度重视FOF在整个产品和业务发展中的战略布局，并已进行积极筹备。根据不同的投资目标及需求，公司已设计出多条FOF产品线并在专户进行了试点。

总体来看，各大基金公司对于富国基金带来的机遇和挑战均做出了积极的应对准备，以期在基金市场中获得更大的发展空间。梁珉，这位毕业于英国华威大学金融数学专业的杰出人才，自2007年加入建信基金管理公司以来，他的职业生涯历经多个岗位，包括创新发展部产品设计专员、主管、部门执行总监，现任衍生品及量化投资部总经理，主要负责金融衍生品及量化投资业务。

建信基金管理公司的衍生品与量化投资部集结了一批资深专业人士，包括国内外顶尖的FOF投资管理人以及多策略量化产品投资经理。依托公司强大的投研平台以及外方股东美国信安金融集团的支持，这个团队致力于为全球投资者提供卓越的投资管理服务。作为全面专业的资产管理机构，建信基金管理公司不断推动产品创新和业务创新，将衍生品与量化投资作为公司战略发展的重点。

目前，建信基金管理公司已为公募FOF的推出做好了充分的前期准备，其未来的公募FOF产品将涵盖内部基金组合和外部公司基金产品，旨在提供多样化的投资选择。

与此华安基金数月前已组建了一支在资产配置和基金评价咨询方面经验丰富的团队，目前正在积极筹备相关产品并已进入后期阶段。该团队将推出以资产配置型FOF系列产品为主的产品线，通过独特、深入、科学的多因子基金评价体系精选基金构建FOF组合。

景顺长城基金在FOF产品管理方面也有着丰富的经验。其FOF团队已经初具规模，拟任公募FOF基金经理具有在伦敦法国安盛投资管理公司多元资产管理部门担任投资经理的丰富经验，拥有6年海外FOF投资及基金研究经验。该团队在大类资产配置上除了采用景顺长城内部的MVST配置框架，还得到公司量化团队以及景顺香港投资团队的支持。

上投摩根现已成立组合基金投资部，负责基金研究及FOF产品的投资管理工作。公司致力于发挥在多元资产管理上的经验与优势，并借鉴外方股东摩根资产管理的先进经验，为投资者提供一站式投资平台。公司已经准备了几套基于不同投资策略的FOF产品方案，待监管部门批准后将逐步推出。

博时基金则成立了专门的多元资产管理部，成员主要来自公司的宏观策略部和风险管理部。这个团队不仅强调量化投资的力量，更强调风险管理的重要性。博时基金的FOF产品线将提供多资产+多策略的一揽子解决方案，旨在满足投资者的多样化需求。该公司早就在FOF产品设计上做足了功课，并着重开拓机构客户。

无论是建信基金管理公司的多元化产品选择，还是华安基金的独特多因子基金评价体系，或是景顺长城基金的丰富经验和专业团队，以及上投摩根的一站式投资平台，都展示了中国公募基金在FOF产品领域的活跃创新和深厚实力。随着这些产品的逐步推出，投资者将拥有更多优质的投资选择。在当前的金融市场中，各类资产类别呈现出多样化的发展趋势，涵盖了港股、美股等境外权益资产，A股，境内外债券、ABS等固定收益资产，Reits、黄金、油气类等大宗商品，货币基金以及分级优先份额等。在这样的大背景下，各大基金公司纷纷积极布局，寻求最佳的产品策略以应对市场的变化。

以博时基金为例，其对内部的FOF有着较高的熟悉度和效率，风险相对可控。对于基金标的的选择，博时基金更倾向于选择主动管理的基金。而在外部FOF方面，博时则更多地选择被动管理的基金标的。这种策略的选择体现了博时基金对市场趋势的敏锐洞察。

北信瑞丰基金在布局研究人员时，已经与工行过投资策略。他们非常看好FOF的未来，认为外部FOF能够拉近同行之间的业务往来和了解，存在许多同业交叉点。这种看法展示了他们对FOF业务的积极态度和对市场趋势的深刻认识。

天弘基金已经推出了多只FOF专户产品，并建立了专门的团队进行FOF投资。今年，天弘基金新设立了智能投资部，拟建立以择时为核心的FOF投资决策系统。天弘基金还拥有齐全的工具型产品线和优良的主动管理的权益产品，为推出FOF提供了强有力的支撑。

南方基金为了发展FOF业务，特地成立了资产配置部，进行投资管理工作。目前，部门设置、人员配备、产品设计、投资策略等已基本准备就绪，将争取第一批上报FOF基金产品。这种布局显示了南方基金对FOF业务的重视和对市场机遇的敏锐把握。

华夏基金成立了跨部门的资产配置小组，进行相关专业的储备和研究。在战略/战术资产配置、资产配置模型、基金优选等各层面都有深厚的积淀。这种积淀使华夏基金在FOF产品筹备上颇具优势。

沪上一家小型基金公司正在积极解读市场，筹备发行全市场的FOF。他们目前的规定可能会涉及到与其他公司的费用商谈。国泰基金、富国基金和广发基金也在积极筹备FOF业务。富国基金为此已经筹划了近3年，特地组建了专业的基金研究团队。广发基金的FOF业务由资深人士王颂负责，他有着丰富的管理经验和出色的投资回报记录。

各大基金公司对FOF业务都表现出了积极的态度和充分的筹备。他们通过对资产类别的深入研究，以及对产品策略的合理布局，为投资者提供了更多元化的投资选择。在市场竞争日益激烈的环境下，这些基金公司通过不断创新和提升服务水平，致力于为投资者创造更大的价值。针对中等风险、中等收益需求的投资者群体，我们设计了一系列创新的公募产品方案。其中，资产配置型FOF以其多资产多策略的特点，展现出稳健的投资风格。这类产品通过分散投资降低风险，同时在长期内实现较高的回报。类绝对收益型FOF则注重在较低波动和回撤的情况下，追求稳定的投资回报。这些产品大多风险等级较低，资产波动率也相对较低，长期平均收益水平则高于市场理财与债券资产，非常适合中小投资者进行长期投资和养老配置。

对于机构投资者，我们提供个性化的资产配置服务和品种遴选方案。根据机构客户的管理目标和需求，我们可以灵活调整产品策略，以满足不同机构投资者的需求。

在公募FOF的未来发展方向上，广发基金正积极内部FOF和全市场FOF两大领域。目前，广发基金拥有超过百只公募基金，涵盖了行业指数、主题指数、策略指数等多种类型。我们的主动管理权益基金风格多样，包括大盘风格、中小盘风格、稳健风格和成长风格。在权益策略方面，我们采用逆向策略、事件驱动策略、交易策略和多策略等。固定收益方面，我们布局了纯债债基、二级债基、保本基金、定期开放债基和债券指数基金等。在QDII层面，我们的产品涵盖了纳斯达克100宽基指数以及多个主题行业基金，如美国房地产、生物科技、医疗保健和全球农产品等。

作为大型基金公司，广发基金拥有完善的产品线，在内部FOF管理上具有天然的优势。我们能够充分利用公司丰富的产品线资源，为投资者提供更加多元化和全面的投资选择。在未来的发展中，我们将继续深耕公募FOF市场，致力于为广大投资者提供更多优质的投资产品和服务。

我们设计的FOF产品旨在满足不同风险承受能力和投资需求的投资者，通过多元化的投资策略和灵活的产品设计，帮助投资者实现长期稳定的投资回报。