保监会盯上新三板 挂牌需取得监管意见
近期发布了征求意见稿，将监管焦点对准了新三板市场，这个市场以其挂牌快速、门槛相对较低的特点吸引了众多公司的目光。尽管新三板市场的热度持续上升，但保险公司对新三板的热情却显得较为平淡。与A股市场多年未见新增保险股的情况相似，新三板市场上的保险企业也寥寥无几，目前仅有永诚保险和众诚保险两家公司符合相关要求。
近年来，保险资金在资本市场上的地位日益重要。面对A股上市的不确定性，部分保险公司开始考虑在全国中小企业股份转让系统（简称“新三板”）挂牌。截至2016年3月，新三板挂牌公司数量已达6349家，总市值增长迅速，两年多的时间增长了超过20倍，显示出新三板的巨大潜力。
值得注意的是，尽管新三板市场蓬勃发展，但保险公司对直接IPO上市的兴趣似乎并不高涨。这其中的原因或许与保险公司的战略考虑有关，也可能与当前市场环境及监管政策有关。此次发布的征求意见稿，有望为保险公司在新三板市场的挂牌提供新的机遇。
根据《征求意见稿》，支持符合条件的保险公司在全国中小企业股份转让系统挂牌，并鼓励采取做市方式或竞价方式进行挂牌股份转让。这无疑是给保险公司提供了一个新的资本运作平台。想要在新三板市场挂牌的保险公司需要满足一定的条件，包括符合中国的审慎监管指标，以及最近三年内无重大违法违规行为等。还需要取得的监管意见函，明确监管态度。
值得一提的是，在《征求意见稿》出台之前，对于保险公司在新三板挂牌的监管意见函的要求并未明确规定。但随着市场的发展，明确监管程序显得愈发重要。有律师认为，进一步明确监管程序是实践发展的需要，也有助于避免在区域性股权市场挂牌所可能出现的其他不确定性风险问题。
对于投资者而言，投资保险公司股权的途径在新三板市场愈发多元。对投资人持股比例的变动也进行了明确规定，对于受让股份达到5%以上的投资人，需要报请批准。而对于受让股份比例不满5%的，则根据转让方式的不同进行区别对待。
尽管新三板市场为保险公司提供了一个新的资本运作平台，但其面临的流动性危机也不容忽视。数据显示，2015年上半年有多达七成的新三板公司没有成交量。这对于想要在新三板市场挂牌的保险公司来说，无疑是一个需要认真考虑的问题。未来，如何提高新三板的流动性，将是市场各方需要共同和解决的问题。
发布的征求意见稿为保险公司在新三板市场的运作提供了新的机遇和挑战。随着市场的不断发展，我们期待保险公司能够充分利用这一平台，实现更好的发展。也期待能够进一步完善相关法规，为市场的健康发展提供有力的保障。尽管新三板挂牌数量与融资规模急剧增长，但成交量低迷的问题仍旧是其难以言说的痛点。新三板的二级市场流通性严重不足，这导致公司成交量和价格双双低迷，无法充分展现公司的投资价值。
一位在新三板挂牌的企业负责人表示，流动性不佳是因为参与者过少，这可谓是有价无市的局面。尽管挂牌企业数量激增，但有效投资者的增长并未同步。
武汉大学金融证券研究所所长董登新认为，新三板本质上更倾向于服务于私募和投资机构，而非散户炒股。流动性差在这里是正常现象，这一点在国外市场亦是如此。
以永诚保险为例，作为在新三板市场挂牌的首家保险公司，其财务数据表现强劲，但同样面临交易不活跃的问题。尽管其财务数据十分可观，但在新三板的交易市场上却遭遇了“零交易”的尴尬局面。对此，对外经贸大学保险学院的王国军教授认为，目前这种状况尚属正常，随着市场时机的成熟，交易将逐渐活跃。虽然当前交易不活跃，但保险机构在新三板挂牌仍然能够打开交易通道，提高知名度，对保险机构而言，其益处不容忽视。
值得一提的是，一位负责新三板业务的券商负责人透露，最近下发的《征求意见稿》更加灵活，流动性得到了大幅提升。此前的监管政策对个人通过新三板购买保险公司股权有所限制，而法人收购股权也需要前置审批，这导致股权只能通过协议方式转让，流动性较差。但新规实施后，可以通过做市方式转让股权，这将大大提高股份的流动性。特别是与登陆A股相比，新三板挂牌的门槛较低、速度更快，这将吸引更多需要融资的险企进驻。
加强监管是保险行业的应有之义。近年来，保险行业的竞争日益激烈，面临着保费降低、经营成本上升、承保利润下降等多重压力。为了扩大业务规模，许多险企选择通过股东直接增资或发行次级债来补充资本金。对于永诚保险而言，尽管成功登陆新三板，但仍面临零交易的现实，使得现金流状况未得到有效改善。但随着新三板市场分层改革的实施，永诚保险将获得更多的资本运作平台和融资渠道，为其持续、健康、稳定的发展奠定基础。
王国军教授认为，《征求意见稿》对中小型保险公司更为有利。对于这类公司而言，新三板相比主板上市较为容易，且在新三板挂牌后对未来的转板也有一定的帮助。《征求意见稿》的出台似乎显示了一种趋势，即监管对于新三板的相关政策正在收紧，未来挂牌新三板的门槛可能会进一步提高。
总体而言，加强对于保险公司新三板挂牌的监管是对于保险公司偿付能力、公司治理结构和市场行为监管的应有之义。尽管《征求意见稿》为规范保险公司新三板挂牌融资、促进其发展提供了显著意义，但仍需与、新三板的相关规定进行充分的匹配与衔接。这一过程可能充满挑战与机遇，需要各方共同努力解决。