港股打新 展倍数和回拨一定要弄懂

港股打新在2020年展现出一手的中签收益率，激发了众多投资者的热情。面对这一市场现象，我们来深入一下如何从展倍数和回拨情况来选择参与哪一只港股新股的打新。

港股IPO的分配过程包括公开配售和国际配售，公开配售主要针对普通散户，而国际配售则面向机构投资者。在这个过程中，展倍数是一个重要指标，它反映了散户的融资情况。展，粤语说法，源自英语的Margin，即保证金的意思。展倍数就是散户的融资倍数，表示所有散户融资的总金额与IPO公司募资额之间的比值。

除了展倍数，公开发售认购倍数也是关注焦点。这是指散户付出的所有认购金额与公司募资额之间的比值。由于很多散户不参与融资，使用自有资金打新，因此公开发售认购倍数通常高于展倍数。从历史数据来看，公开发售认购倍数一般是展倍数的1.5-2倍，个别热门股票甚至可能达到2-5倍。

接下来是回拨机制。当公开配售的认购倍数超过一定数值时，会触发回拨，调整公开配售和国际配售的份额比例。被动回拨的目的是让散户也有机会分享热门股的收益。例如，如果公开配售认购倍数超过15倍不足50倍时，公配和国际配售的比例会调整为3:7。

公开配售主要针对散户，因此公配认购倍数的高低直接影响散户的份额比例。当公配认购倍数较高时，触发回拨后分配给散户的份额比例会增大。上市首日的散户抛压也会随之增大。很多老手会密切关注展倍数来预估公配认购倍数和回拨可能性，从而决定打新的策略。

在热门股票出现时，银行融资额度有限，需要靠抢。例如，在快手IPO时，东财国际证券提供的银行融资额度需要准时抢抓。因为香港银行的融资利率相对较低，大多在2%-3%之间，且融资打新的计息天数通常只有7天左右。相较于上市首日可能获得的大涨收益，这一成本是可以接受的。

除了被动回拨，还有主动回拨的情况。当国际配售不足额而公开配售足额时，为了避免发行失败，发行方可能会调整公配和国配的比例。这种情况会被市场解读为公司前景不被专业机构投资者看好，可能导致上市首日股价大跌。

在选择参与港股打新时，投资者还需要关注其他因素，如公司的基本面、行业前景、市场环境等。理解并熟练运用展倍数和回拨机制等概念，能帮助投资者做出更明智的决策。

提供关于东财国际证券app的一些常见数据查询方式。投资者可以通过东方财富pc交易端或东财国际证券app手机端进行新股申购操作。在东财国际证券app上，点击交易、新股中心，即可查看当天可申购的股票及认购时间等信息。对于想要参与港股打新的投资者来说，这些工具和信息都是非常有帮助的。选择参与港股打新需要综合考虑多种因素，包括公司的基本面、市场环境以及投资者的风险承受能力等。在交易所的官方公告中，一般现金认购的截止时间是每日早晨的8:30。在这个时间点之前，投资者对于现金申购是有撤单的权利的。而对于融资认购，其截止时间则更为提前，设定在现金认购截止日的前一交易日的中午12:00。在这两小时的截止时间之前，投资者仍然可以撤销融资认购的订单，为券商结算预留必要的时间。值得一提的是，在香港，融资打新的撤单操作有一个专门的术语，叫做“抽飞”。

想要了解展倍数等详细信息，只需打开东财国际证券app。在新股中心界面，超购倍数将直接呈现。点击小箭头进入“展情报”页面，便可一览展总额、IPO募资额、超购倍数以及展资金的分布。无论是香港本土的老牌券商如辉立、耀才，还是新兴互联网券商如富途、利弗莫尔，其展明细均可在该页面查看。

完成申购后，只需静待港交所的公告结果。相关股票会出现在待上市界面，超额认购、一手中签率等信息将逐渐明朗，上市时间也会明确告知。值得注意的是，暗盘交易的时间为上市日前一日的16:15至18:30。

当港交所发布新股申购结果后，您可以点击定价分析以查看配售结果。以心通医疗-B为例，发行价的上下限、公配超购倍数、回拨比例以及一手中签率等信息都将呈现。公开发售的甲组乙组、国际配售承配情况、基石投资者的数量等详细信息也都一应俱全。您还可以进一步点开中签成本分析查看更多内容，包括甲组乙组的明细中签率等。

以上所有的定价分析功能，都需要您在东财国际证券app开户后才能完全使用。如果您不想开户但仍想获取相关信息，可以选择使用捷利交易宝app。在这个应用的新股通功能中，只需简单操作，就能找到您所需要的数据。例如，您可以浏览到心通医疗的配售结果完整版，甚至基石投资者的明细名单也能一目了然。

本文由东方财富研究中心提供。