首支上会的新三板扶贫概念股被否 证监会关注这三个问题

昨日备受瞩目的新三板扶贫概念股耐普矿机，令人惋惜地被否决了。这家位于江西上饶的制造业企业，主营业务为矿山选矿设备及橡胶备件的研发、设计、制造、销售和服务，一直备受市场关注。耐普矿机是新三板首支上会的新三板扶贫概念股，虽然它从接受审核到上会的时间只有短短的九个月，历时278天，但最终未能成功上市。

这次被否决的根源在于其业绩质量。尽管耐普矿机过去几年的业绩堪称优秀，平均净利润超过三千万，去年净利润增幅达到85.65%，毛利率也远高于同行业上市公司，但证监会对其过高的毛利率、大幅波动的营收和净利润以及过高的应收账款提出了质疑。

证监会主要关注三个问题：首先是过高的毛利率。为什么在行业不景气的情况下，公司的毛利率仍高于正常水平？特别是橡胶耐磨制品的毛利率在报告期内始终保持在较高水平。发行人需要解释这一现象的原因，并提供关于竞争对手的毛利率和市场占有率情况的信息。公司需要解释其综合毛利率大幅高于同行业可比上市公司的原因。

其次是营收和净利润的波动问题。耐普矿机的营收和净利润在报告期内波动较大，证监会要求发行人代表说明在目前的客户结构和行业特性下，公司是否采取了措施以保证持续盈利能力，并解释出现业绩下滑超过50%的风险的依据及计算过程。发行人还需要解释一些财务数据的变化，如2016年营业收入增长的情况下销售费用为何下降，管理费用和销售费用占比下降的原因及合理性等。

最后是高管薪酬和员工平均薪酬水平的问题。证监会要求发行人将高管薪酬和员工平均薪酬水平与同行业公司进行比较，并解释是否存在偏低的情况。报告期内的某些财务指标变化，如销售净利率的大幅上升，也需要进行合理的解释。

耐普矿机作为一只根正苗红的扶贫概念股，其被否无疑令人遗憾。从另一个角度看，这也是市场逐渐成熟、审核制度逐渐完善的体现。希望未来有更多的优质企业能够通过审核，为投资者带来更多的投资机会，同时也为国家的经济发展做出更大的贡献。针对耐普矿机的核查意见，保荐代表人需深入并发表明确意见。

关于公司营业收入和净利润的波动，耐普矿机的业绩呈现出一定的起伏。从招股说明书来看，公司在近几年的净利润表现出较大的波动，特别是在2014年和2016年。对此，公司解释称与客户结构及行业特性有关。保荐代表人需要深入分析其合理性，并核查其是否存在未明示的经济周期及下游矿山行业的影响。对于公司净利润随着海外业务的拓展而增长，同时销售费用却在同比下降的现象，保荐代表人应进一步核查其背后的原因，并确认这是否符合行业常规。

关于应收账款的问题，耐普矿机的应收账款占营业收入的比重较高。保荐代表人需要深入分析其原因，并对比同行业上市公司的坏账准备计提比例，解释其合理性。结合公司的具体情况，如因资金紧张导致的延期支付、国外客户主要集中欠发达国家等情况，分析未采用个别认定法计提坏帐是否符合会计准则中的谨慎性要求。

关于南通昌龙金属构件有限公司的情况，保荐代表人需明确说明其在耐普矿机销售中的地位，是否为最终用户，以及对其销售收入确认的原则。应详细解释合同的主要条款以及采用此收入确认原则的合理性。在此过程中，保荐代表人需要详细核查相关情况并发表意见。

耐普矿机的IPO之路历时278天，最终未能如愿。关于公司的股权结构，保荐代表人应关注其股东变动情况，特别是通过协议转让进入的7名股东。公司挂牌后二级市场的交易活跃度、股票价格的波动以及与IPO消息相关的股价变动情况也是值得关注的地方。

关于募集资金的使用计划，保荐代表人需核查公司原计划的募集资金用途是否切实可行，并结合公司的实际情况评估其合理性。

保荐代表人在对此类问题进行核查和发表意见时，应持谨慎态度，深入分析每一细节，确保给出合理且符合行业常规的解释。对于存在的问题和疑虑，应明确指出并给出建议。对于公司的业绩波动、股权结构变动、应收账款等问题进行深入，确保投资者的权益得到保障。