降低组合波动 挖掘超跌机会

在初春的金融氛围中，我们见证了市场的波动与调整。虽然开门红的喜悦尚未褪去，但基金配置的调整已经引发了中小板和创业板的大幅震荡。这不仅仅是季节性的现象，更是稳健中性货币政策基调下的必然反应。央行希望通过资金成本的上升，推动金融机构去杠杆，我们难以期待在短期内，流动性环境会有明显的宽松。相反，资金利率的中枢可能会继续上升。

这种环境下，之前备受追捧的“真假成长股”在流动性压力下逐渐显露出原形。依靠并购提升业绩的公司面临着分化的命运，伪成长股的日子愈发难过。大量新股的发行也对中小市值股票的投机气氛产生了冲击，整体估值水平不得不面临下调。而基本面坚实的低估值价值股再次成为机构的宠儿。

进入2017年，市场经历了一段过山车般的行情。沪深300指数虽然保持升势，但中小板和创业板却出现了较大的下跌。成长股全面告急，市场在经历了短暂的反弹后再次达到平衡状态。临近春节，市场成交量逐渐下滑。

公募基金的配置调整也反映了这一趋势。虽然年初遭受了一定的损失，但市场依然充满了机会。债市相对稳定，为投资者提供了稳定的收益来源。对于风险偏好较高的投资者来说，偏股型基金、债券型基金、货币市场基金和QDII基金的合理配置是关键。而对于风险偏好较低的投资者，可以根据个人偏好调整配置比例。

在偏股型基金方面，实现稳健增值目标是重中之重。大盘风格的偏股方向基金表现稳定，而持股集中在中小创的基金则损失较大。在选股时，应更加注重基本面良好、低估值的个股。这些个股在震荡市中成为机构的避风港，具有更大的增值潜力。

债市方面，虽然出现了反弹，但在监管去杠杆的背景下，市场仍然充满了不确定性。投资者在债基标的的选择上应注重本金的安全性，挖掘超跌带来的机会。

货币市场基金方面，春节长假是获取较好收益的时点。投资者可以将货币市场基金作为现金管理工具，保持资金的安全和较高流动性。

在A股市场表现平淡之际，可以适当增加海外基金的配置，或选择陆港通基金投资港股市场。QDII基金的选择也是一门学问，除了权益基金之外，高票息债基也是一个不错的选择。

2017年的投资之路充满了挑战与机遇。投资者需要根据自己的风险偏好和市场趋势灵活调整资产配置，实现资产的稳健增值。在这个过程中，选择具备潜力的基金和个股至关重要。只有深入研究市场、把握趋势、灵活应对，才能在激烈的竞争中脱颖而出。 （柳苏源 HN091）