天弘基金李蕴炜：量化定增成差异化竞争***

定增投资与量化策略：天弘基金的差异化竞争之道

定增投资，一个注重基本面把握，投资周期长的领域，旨在从公司的中长期发展中赚取EPS增厚的利润；而量化投资，则是以计算机、大数据等高科技技术为手段，寻找短期内价值被低估的股票，以赚取短期估值修复的利润。在天弘基金定增投资部总经理李蕴炜的眼中，量化和定增的结合，是公司在定增市场进行差异化竞争的独特武器。

传统的定增投研，更多地依赖于与发行人、投行之间的互动，以及完善的尽职调查和投后管理，与PE投资的思路颇为相似。这也是越来越多股权投资机构参与一级半定增市场投资的原因。近年来定增市场的良好收益吸引了各类机构资金的涌入，导致增发成交价格的上涨和收益率的下降。面对这样的市场环境，天弘基金开始思考如何借助量化的方法来进行选股和报价。

从2006年证监会颁布《上市公司证券发行管理办法》至今，定增市场已经积累了过千万数量级的大数据，这为使用量化策略分析定增投资提供了坚实的基础。天弘基金通过与智能投资部的合作，利用多因子模型找到影响定增收益率的关键因素，建立量化模型，为待发项目打分。这样，他们就能够预测每个项目的收益率，将研究精力集中在预期收益率高的项目上，从而提高中标率。

这套系统不仅能够帮助天弘基金规避市场过度看好的优质项目带来的亏损风险，还能在雷达分数上提供参考。通过机器学习技术，这套模型能够不断地自我完善，适应当前的定增市场情况。李蕴炜表示：“我们把这套模型命名为‘定增雷达’，因为它不仅能侦测出预期收益高的项目，还能帮助我们在投资决策时避免风险。”

未来，天弘基金计划将这套系统开放给合作伙伴，让他们通过账号进入系统，输入项目名称和参数，模型会输出一个雷达分数供他们参考。这套模型在样本外回测中的优异表现让天弘基金对其充满信心。通过这套模型，天弘基金希望能够解决定增投资中的一些痛点，提高单票胜率，降低踩雷风险，提高组合收益率，甚至对二级市场投资也有显著的指导意义。

天弘基金通过将量化和定增有机结合，打造出一套独特的投资策略，旨在更好地适应当前的市场环境，实现差异化竞争。这套策略不仅能够帮助公司提高投资效率，还能够为投资者带来更多的投资机会和收益。