证券行业3季报综述：自营板块拖累Q3业绩，关注券商左侧布局机

自营板块业绩下滑拖累Q3业绩，关注券商左侧布局机会解读2022年三季报

随着宏观经济逐渐修复，我们迎来了底部反转的机会，而券商板块的自营业务却成为拖累其业绩的重要因素。本文将为您解读2022年三季报，重点关注券商的左侧布局机会。

一、自营业务拖累业绩，关注底部反转与左侧机会

在宏观经济逐渐修复的背景下，券商的业绩却不尽如人意。据报告显示，上市券商的自营业务收益受到沪深300和恒生指数三季度下跌的影响，环比下降68%。这使得券商的业绩受到较大影响，但同时也带来了左侧布局的机会。哪些标的具备较高的景气度或超跌，成为了我们关注的焦点。推荐关注【】，以及东方财富、广发证券、东方证券和中信证券等具有弹性的标的。

二、投行业务形成支撑，经纪与资管业务稳步改善

尽管经纪业务收入和资管业务同比有所下降，但投行业务的修复为券商的三季报业绩提供了支撑。IPO承销及保荐收入的增加使得投行业务收入环比改善明显。区域特色券商如国金证券和国元证券的投行业务改善尤为明显。资管业务的改善预计与集合资管AUM的高增长有关。

三、股市下跌影响自营业务，利息净收入环比改善

在三季度股市下跌的背景下，自营业务承受了较大压力。利息净收入的环比改善成为券商的一大亮点。尽管两融业务受到一定的压力，但券商负债端成本的持续下降为其带来了新的机遇。部分券商如中信证券、中信建投等在衍生品业务方面的优势使其在自营板块降幅相对较小。对于券商科创板跟投项目的长期收益依然具有吸引力。假设锁定期结束后清仓情况下，券商科创板跟投的长期收益仍然显著。

风险提示：市场波动风险和财富管理业务增长不及预期是投资者需要关注的主要风险点。在投资过程中，应谨慎对待市场波动带来的风险，并密切关注财富管理业务的发展趋势。

尽管券商在三季度面临一些挑战，但随着宏观经济的修复和市场的底部反转，其左侧布局机会依然显著。投资者应关注那些具备较高景气度或超跌的标的，以及那些在投行业务、资管业务和自营业务方面表现突出的券商。也需警惕市场波动风险和财富管理业务增长不及预期的风险。