景顺长城基金刘苏：重业绩的市场风格将持续

今年以来，A股市场呈现震荡上行态势，结构性特征显著，各大板块之间的轮动效应愈发频繁。针对当前市场态势，景顺长城基金经理刘苏发表了自己的看法。

刘苏认为，当前A股市场尚未出现整体性的行情机会，但重视业绩的投资风格将继续占据主流。他强调，目前市场中的盈利下滑和估值风险相对较小，相应的市场系统性风险也不大。对于投资者而言，在这样一个震荡的市场环境中，精选个股将成为主要策略。主要任务是寻找那些由优质企业的业绩增长推动股价上涨的结构性机会。

银河证券基金研究中心的数据显示，截至2017年11月14日，刘苏管理的景顺长城动力平衡基金今年的净值增长率达到了33.17%，在同类基金中排名第四位。

对于如何判断市场风格，刘苏提出了三个维度：盈利增速趋势、相对估值水平以及市场风险偏好。盈利增速趋势是判断风格板块的基础。根据上市公司季报数据统计，剔除金融板块后，股票的盈利增速仍在加速。而创业板的盈利增速则呈现出下滑趋势，且目前没有扭转的迹象，这意味着小盘股的春天尚未到来。在相对估值水平方面，刘苏认为TMT板块的估值虽然有所下降，但仍然不便宜。而家电、钢铁等行业的估值已经相对较高。这说明一些优质行业已经在股价中得到了反映，未来获得超额收益的难度可能会加大。从市场风险偏好来看，刘苏强调更长期地关注整个市场的流动性情况，以及短期内的经济增长数据等指标，目前市场依然是一个存量博弈的市场。

基于以上分析，刘苏认为，在市场没有新增资金的情况下，重业绩、重估值的风格还将持续。对于行业配置，刘苏中长期相对看好业绩趋势向好且估值合理的行业，如银行、保险、中高端白酒、消费电子等。他还关注政策支持力度大、后续改善空间较大的创新药、半导体、OLED、AI、新能源汽车等产业链。对于绝对估值便宜、PEG相对较低的板块，如龙头地产股，刘苏也认为存在机会。

刘苏认为，投资者在A股市场震荡上行的大背景下，应重点关注结构性机会，精选个股，并注重业绩和估值的双重考量。合理配置行业资产，关注具有长期成长潜力的行业，以应对市场的不确定性。