供给侧改革去产能动真格 大宗商品“断腕疗伤”

【供给侧改革去产能，大宗商品市场经历艰难调整】

近年来，大宗商品市场持续低迷，钢铁、煤炭、有色金属等行业的企业面临着严重的经营困境。化解过剩产能已成为一个紧迫而突出的难题。在这一背景下，业内人士在接受中国证券报记者采访时表示，虽然目前大宗商品普遍面临成本倒挂的问题，但高层已经显示出“壮士断腕”的决心，去产能的影响面广泛，整体大宗商品市场的“疗伤”过程将曲折且漫长。

回顾过去，淘汰落后产能或化解过剩产能的议题早已被多次提出，但在地方利益的驱动下，一些落后产能常常复燃，使产能过剩陷入一个越淘汰越过剩的怪圈。一些业内人士认为，当前钢铁、煤炭等行业的亏损严重，更多是内部因素所致。企业无法停产，市场无法淘汰落后产能，产能反而越来越大，这是市场机制失灵的表现，整个行业陷入恶性循环。

去产能的障碍显而易见，涉及地方利益、企业国有性质问题等方面。宝城期货金融研究所所长助理程小勇表示，对于钢铁、水泥、煤炭等产能过剩的行业而言，最大的障碍是转产带来的地方税收滑坡、就业下降、银行不良资产和安置资金增多等问题。尤其在经济增长持续疲软的情况下，地方和银行都不愿意这些企业关停产能，因为一旦去产能就意味着税收减少，银行不良贷款难以收回。

在这一背景下，供给侧改革的推进显得尤为重要。从淡化投资、消费、出口“三驾马车”，到提出“供给侧结构性改革”，释放出的明显信号是找到了经济问题的病根子，为解决供需失衡下了一剂良药。在这个过程中，去产能是必不可少的一环。去产能不仅可以提升现有资源的利用效率，减少污染，还符合经济结构调整的要求。

去产能并非易事。除了上述的障碍外，国企改革也是去产能过程中需要面对的一大挑战。在这一领域，天天基金研究中心提供的数据或许能为我们提供一些参考。数据显示，部分与国企改革相关的基金在近一年的收益相当可观。例如，景顺长城能源基建混合基金、交银新成长混合基金、建信改革红利股票基金等都有着不错的收益表现。这些基金的表现或许能为我们提供一些思路，即在推进去产能的过程中，也需要考虑如何更好地进行国企改革，以更好地适应市场需求，提高资源利用效率。

去产能是供给侧结构性改革中的一项重要任务，也是解决大宗商品市场困境的关键。这一过程将充满挑战和曲折。我们需要有“壮士断腕”的决心，同时也需要寻找更有效的方法和策略来推进去产能的进程。只有这样，我们才能让大宗商品市场重回健康的发展轨道。如今，某些产能过剩的产业中的上市公司，得到了的补贴以维持运营。华菱钢铁就是一个典型的例子。据统计，从2011年至2015年中期，短短四年半的时间里，华菱钢铁获得的补助高达16.81亿元。类似的情境也在株冶集团等上市公司中上演。

产能过剩，正是中国当前面临的最大结构问题。对此，僵尸企业、高债务企业以及严重过剩行业的一些企业无法顺利退出，导致了市场供需的严重失衡。对于钢铁行业而言，去产能面临的阻碍尤为显著。

人员安置问题是一大挑战。以钢铁行业本轮去产能目标2亿吨计算，大约需要妥善安置50万职工。还有大量与钢铁相关的上下游产业链的从业人员也会受到影响。债务处置问题也不容忽视。我国钢铁业的总负债超过3万亿元，平均资产负债率高达70%左右。去产能意味着可能会产生大量呆坏账，债务处置将面临一定风险。部分地方的税收、GDP等因素也是阻碍去产能的一个重要原因。在许多中小城市，钢铁企业往往是核心企业，对当地经济影响巨大。

中央已经提出，要在过去三年已化解钢铁、煤炭产能的基础上，进一步加大力度，并认真论证和合理确定未来三年的化解过剩产能目标。去产能最直接的结果将是减少过剩行业的供应能力，并有可能降低行业平均成本。随着供应量减少，行业内价格恶性竞争程度也会降低。

对于钢铁行业来说，如果去产能进展顺利，将极大地改善供需关系，提高产能利用率。当前我国粗钢产能严重过剩，如果能在现有基础上淘汰2亿吨左右的产能，将有助于恢复到正常水平的供需关系，对企业盈利的恢复也将起到积极作用。

市场也有偏悲观的观点。一些业内人士指出，随着近年来淘汰落后产能的加快，要淘汰的产能已不再明显落后，且钢铁企业兼具劳动密集型和资本密集型两大特征，在人员安置、债务处理等方面会面临诸多问题。去产能的具体实施将会非常复杂，进程也将是一个漫长而痛苦的过程，至少需要3至5年的修复周期。

武汉科技大学金融证券研究所所长给出了识别“僵尸企业”的量化指标：扣除非经常损益后每股收益连续3年为负数的上市公司可被称为僵尸企业。按照这个标准，在钢铁行业中，有多家企业被归类为僵尸企业。

去产能是一个痛苦而复杂的过程。以有色金属行业为例，铝产业过剩尤其严重，许多企业面临亏损。产能出清并非一蹴而就的事情，需要市场配合和国家主导，未来政策的执行力度将是关键。

总体来看，去产能不仅关乎供应端的收缩，更关乎市场的供需平衡、价格稳定以及需求的回升。这个过程可能会持续半年到三年或更长。对于正在亏损或即将亏损的企业来说，去产能的进程将是一个严峻的考验。大宗商品市场的“疗伤行情”展望

在全球经济风云变幻的大背景下，大宗商品市场经历了一波又一波的波折。产能过剩导致的供需结构失衡，使得商品价格持续下滑。波罗的海干散货综合运费指数（BDI），这一全球经济晴雨表，也不断刷新历史最低纪录，昭示着大宗商品市场的严峻形势。

那么，对于全球大宗商品市场来说，是否会因为中国的供给侧改革和化解过剩产能的决心而迎来一波“疗伤行情”呢？

对此，业内专家程小勇认为，中国的去产能决心虽好，但在实际执行过程中却面临诸多挑战。真正的去产能并非一蹴而就，需要一个长期的过程。大宗商品市场虽然有望逐渐企稳，但下行空间依然存在，价格不会立即反转。短期内，少量的去产能对于某些大宗商品如铁矿石、钢铁和有色等，还不足以逆转供需失衡的格局。

生意社首席分析师刘心田则指出，由于体制与市场之间的矛盾以及企业对市场反应的滞后性，去产能的效果要真正显现至少需要2-3年的时间。而且，真正的去产能动作往往是在市场下滑之后才开始，因此不能期待市场立即转暖。

从长远角度看，如果中国能够真正落实去产能政策，随着产能过剩问题逐步解决，供需将恢复到基本均衡状态，大宗商品价格也将回归到合理水平。但这并不意味着所有行业都会同步复苏。雷连华表示，铜市场的情况相对较好，而铝市场的再调整压力则较大。在有色金属中，他相对看好铝品种，认为博弈需要一个时间过程，而目前并未到达最困难的时刻。

作为最大的大宗商品交易市场和消费国，中国的去产能效果对全球大宗商品市场具有举足轻重的意义。如果中国能够在去产能方面取得显著成效，那么全球大宗商品市场将迎来供需恢复、产业重新洗牌的新局面。但这一切都需要时间，需要各方的共同努力和坚持。在这个过程中，各方应坚定信心、积极应对、共同前行，期待大宗商品市场的“疗伤行情”早日到来。