海通恒信通过港交所聆讯 主要收入受利率波动影响较大

海通证券旗下融资租赁上市平台海通恒信再次取得重要进展，距离赴港上市又近了一步。据了解，该公司已经通过了港交所的上市聆，并于5月6日提交了聆讯后资料集。

海通恒信作为国内首家券商系融资租赁公司，其上市计划备受关注。如果顺利，它将成为国内首个由券商拆分控股的融资租赁平台上市的案例。海通恒信的发展历程可谓一波三折，自2014年以来，以融资租赁行业的发展为契机，涌现出多家券商系融资租赁公司。而海通证券于2014年1月完成了对海通恒信的收购，使其成为公司的全资孙公司。

港股IPO流程包含多个阶段，而海通恒信在通过聆讯后，仍需完成几个步骤才能最终实现IPO。此次发布的聆讯后资料集显示，公司计划将募集的资金用于发展融资租赁业务、保理业务以及境外飞机租赁业务，并补充营运资金。目前，海通恒信的总资产规模已超过800亿元，其业务遍布交通物流、工业、基础设施、建筑与房地产、医疗等领域。

在此之前，海通证券的子公司海通国际已在港股市场独立上市。待海通恒信完成赴港上市后，海通证券将拥有两个境外上市平台。这在国内券商中尚属首家。某头部券商非银行业分析师表示，从通过聆讯到最终上市，中间可能会间隔一个月左右的时间，但也要看路演是否顺利。

国内融资租赁公司可根据股东背景不同分为多个类型，而券商系融资租赁公司是其中的一种。除了海通恒信，国内还有多家券商系融资租赁公司，如光大幸福国际租赁、国泰君安融资租赁等。这些公司的业务模式主要是服务母公司券商的企业客户，以融资租赁带动其他金融服务。

以海通恒信为例，其提供的融资租赁业务包括直接租赁和售后回租。直接租赁交易中，公司作为出租人购买设备并租赁给承租人使用；售后回租交易中，承租人将已购买的设备出售给公司，公司再将设备租回给承租人。这些业务的收入受利率波动影响较大。从各大券商系融资租赁公司的年报来看，其业务规模及盈利能力正在不断提升。

海通恒信的上市计划备受关注，其成功上市将为国内券商系融资租赁公司树立榜样，并为行业带来更大的发展空间。这也将进一步提升海通证券的市场地位和影响力。截至去年年末，交通物流行业成为公司最大的收入来源，收入占比达到了惊人的36.3%，这一数字超过了其他所有行业，包括工业和基础设施等。

在此次公开资料集中，海通恒信也透露了公司的收入结构。除了交通物流行业的收入外，公司的利息收入也占据了相当大的比重，主要来源于融资租赁、保理和委托贷款以及其他贷款业务。值得注意的是，这部分收入受利率波动的影响较大，稍有变动就可能导致公司收益的波动。

说到融资租赁行业，它已经成为资本市场的一大板块。尽管目前在A股和港股市场上，上市的融资租赁公司数量仍然有限，如江苏租赁、渤海租赁等，但整个行业的规模已经突破万家。根据中信证券非银团队的报告，截至2018年年末，国内融资租赁公司数量已经达到了11777家，较2017年末增长了22%，行业主体规模正在不断扩大。

值得注意的是，尽管行业规模在不断扩大，但行业的增长速度却在逐年放缓。由于外资融资租赁的无门槛政策，一些“僵尸”主体也在不断增加。行业注册资金虽然有所增长，但增速却仅为1%。

行业分析师向记者透露，目前国内市场上有超过七成的融资租赁公司处于空壳状态，没有实际业务。随着对融资租赁行业的监管逐步加强，预计行业将迎来“供给侧结构性改革”，这将有助于优化行业结构，提高行业的整体竞争力。

在政策的推动下，融资租赁行业的发展环境也在发生变化。2018年12月，国家发改委和商务部联合发布了《市场准入负面清单（2018版）》，明确将融资租赁纳入监管领域。此后，北京、上海、深圳、广州等地纷纷采取行动，加强对融资租赁行业的监管和排查。

对于融资租赁行业的利差趋势，尽管存在收窄压力，但考虑到资金投放的时滞和租赁公司的议价能力，上市龙头融资租赁公司仍有望保持稳定。这些公司有望在竞争激烈的市场环境中保持优势地位，为投资者带来稳定的收益。

无论是从市场规模、行业增长还是政策环境来看，融资租赁行业都面临着新的挑战和机遇。对于投资者来说，了解行业的现状和未来发展趋势，将有助于他们做出更明智的投资决策。这篇文章为我们提供了一个全面的视角，让我们深入了解这个充满活力的行业。