丰富上市公司融资品种 北交所定向可转债落地

随着技术系统的全面就绪，北交所的可转债业务正式落地。近日，北交所发布了《北京证券交易所上市公司向特定对象发行业务细则》，为定向可转债的发行、挂牌、转让及存续期业务提供了明确的监管框架。

业内人士认为，可转债融合了股票和债券的双重特性，是传统的股债融资和支付工具的重要补充。北交所推出的定向可转债，特别适应了中小企业的需求，有助于丰富上市公司的融资选择，平衡投融资双方对企业估值的认知差异。

值得注意的是，《可转债细则》对参与主体有一定的要求，暂不适用亏损企业。其主要内容包括三个方面：

在定向方面，明确了只有具备证券承销和保荐业务资格的证券公司才能进行承销与保荐，转股价格则基于认购邀请书发出前的交易均价来确定。

在转让方面，要求参与者需符合北交所的股票投资者适当性要求，并采用全价转让方式，当日可回转。

在存续期业务办理方面，明确了可转债转股后股票的转让限制、转股来源以及赎回与回售的具体流程和信息披露要求。

北交所上市公司在发行可转债时，需满足一系列前置条件，包括健全的组织机构、可分配利润足以支付公司债券一年的利息以及合理的资产负债结构和现金流量。公开征求意见期间，虽有建议允许亏损企业发行可转债，但考虑到《证券法》的相关规定，证监会并未采纳。

定向可转债的推出，进一步支持了创新型中小企业利用北交所做优做强，这是北交所构建“小额、快速、灵活、多元”再融资制度的重要组成部分。

近年来，可转债作为再融资品种之一，发展迅猛。尽管今年沪深市场可转债发行数量较去年同期有所下降，但发行规模却有所增加。川财证券首席经济学家陈雳表示，可转债因其较低的融资成本和市场整体流动性较好的环境，受到上市公司和投资者的青睐。他还指出，可转债具备股票和债券的双重属性，与纯债券相比，其违约风险更低；与股票相比，其发行条件更为严格，保证了一些优质公司的筛选。

对于北交所的定向可转债，专家认为其“下有保底、上不封顶”，投资风险相对较低，更符合投资端对风险控制的需求，与北交所上市公司“更早、更小、更新”的特点相适应。《交易支持系统参与者技术系统变更指南之可转债业务》的发布及相关技术系统的准备为业务的顺利进行提供了技术支持。该指南涵盖了申报、行情发送、信息发送等方面的内容。申报方面仍使用现有的申报库文件，新增了转股申报等业务类型；行情发送方面则继续沿用现有的证券信息和实时行情库。投资者在北交所投资定向可转债时也要注意相关投资风险及注意事项以确保资金安全。

随着北交所可转债业务的落地技术系统的完善和市场参与者的准备工作的完成标志着我国资本市场再融资工具的创新发展进一步满足了创新型中小企业的融资需求同时也为投资者提供了更多的投资机会和风险控制的手段。证券公司应当针对其业务目标投资者及风险属性，灵活调整其投资者委托渠道，以支持可转债业务的交易。这些渠道包括柜台委托、网上交易、自助委托以及电话委托等，证券公司可以选择一种或者多种渠道进行相应的前端系统调整。这一举措旨在确保可转债交易业务的顺畅进行，满足投资者的不同需求。

对于参与北交所可转债交易的投资者而言，他们的身份并非随意，而是需要符合北交所相关业务规则中的投资者适当性要求。这些规则确保了只有具备相应投资经验和风险承受能力的投资者才能参与交易，从而维护了市场的公平与稳定。

在投资世界的舞台上，这些投资者是市场的活跃力量。他们凭借丰富的投资知识和经验，以及对市场动态的敏锐洞察，在北交所可转债市场上寻找投资机会。他们的每一次交易决策，都承载着对市场走势的深刻理解和对未来趋势的精准预判。

证券公司调整前端系统，不仅是为了满足可转债交易的技术需求，更是为了顺应市场变化，提供更加个性化、专业化的服务。这样的调整，能够确保投资者在享受便捷交易的也能得到全面的风险控制和安全保障。

北交所的可转债市场，是一个充满活力和机遇的场所。对于投资者来说，这里既是展示投资智慧的舞台，也是实现财富增值的沃土。而对于证券公司来说，则是展示其服务创新能力和风险控制水平的重要平台。通过这样的市场，各方共同推动了中国资本市场的持续繁荣与发展。