港股K12学校公司们 发生了什么变化？

行业观点：民办K12学校是一个绝佳的行业

毫无疑问，民办K12学校处于一个极为优越的行业位置。整个教育行业，尤其是学校行业，具有抗周期性、可持续性强、容量巨大且充满成长性的特质。无论是高等教育还是K12教育，从市场容量的角度来看，都拥有巨大的发展空间和整合机会。我们预期，在未来的二十年间，民办高等教育与K12学校行业将继续蓬勃发展，并有望诞生多个营收达到五十亿，甚至百亿级别的教育集团。

市场发展的道路上总会遇到一些阻碍。在2018年，教育行业经历了剧烈的震荡，这一震荡主要源于《民办教育促进法实施条例修订草案送审稿》的发布。该政策中提到的“集团化办学不得通过兼并收购、加盟连锁、协议控制等方式控制非营利学校”的规定，在当时引发了广泛的担忧，让许多人对于K12教育的未来持悲观态度。

但实际上，这一政策的主要目标并非是针对K12学校，尤其是高校。其核心关注点在于幼儿园等低年龄学段的管理问题。因为幼儿园在管理上存在一些问题，如单园容量小、管理难度大、学生年龄小导致管理问题影响更大以及教师招聘门槛相对较低等。政策的主要目标实际上是控制幼儿园的兼并收购、加盟连锁和协议控制。

从实际政策执行的情况来看，各地对于社会力量兴办民办学校的支持力度是明确的。特别是在减税政策持续推行、财政预算承受压力的当下，地方更倾向于依靠社会力量来兴办民办学校。各地方对于有序引入社会力量兴办民办学校的态度是支持的。

那么，民办K12学校的实际经营情况如何呢？答案是：都挺好。在政策发布后，尽管市场存在担忧，但K12学校的经营情况却十分良好。这表明，尽管政策环境有所变化，但K12学校行业的基本面依然稳健。

民办K12学校处于一个前景广阔的行业，尽管市场会面临一些挑战，但行业的发展趋势和政策环境都显示出其巨大的潜力和机遇。对于投资者来说，民办K12学校无疑是一个值得关注的行业。近期港股上市的K12学校集团运营状况及投资展望

随着2018年8月《送审稿》的公布，几家港股上市的K12学校集团纷纷发布了的运营公告。这些公告揭示了这些学校集团的经营状况。从公告的数据看，枫叶、睿见、宇华等学校的经营数据截至2018年8月31日，而天立和成实外的公告则截至2018年12月31日。其中，枫叶教育还公开了截至2019年3月31日的在校人数情况。

从实际运营情况看，这些K12学校都展现出积极的发展态势。在校人数同比都有30%以上的增长，营收和利润也呈现稳健且快速的增长。特别是枫叶教育，其人数增长更是达到了38%，充分表明民办K12学校在2019年依然保持着积极健康的发展态势。

对于投资者而言，当前的市场情绪可能过于悲观。尽管《送审稿》中的“协议控制”引发了市场的担忧，但政策本身并非针对K12学校。实际上，政策层面希望社会力量参与兴办优质规范的民办学校，以缓解教育供给紧张的问题。各民办K12学校的实际运营数据也显示出健康积极的发展趋势。

我们认为，过激的市场情绪导致了对港股K12学校公司的过低估值。考虑到这些学校持续的增速和实际情况，当前的估值可能并不合理。对于民办K12学校，我们需要关注其地方实际情况，以企业的发展和内在价值为导向，进行更为理性的评估。尽管“协议控制”的达克摩斯之剑仍悬在头顶，但我们需要关注的是企业的实际运营情况和内在增长潜力。

在此，我们建议投资者关注枫叶教育、睿见教育、天立教育、宇华教育、成实外教育等民办K12学校。也需要注意一些潜在的风险，如民促法送审稿的最终落地情况、新生儿出生率的变化以及优秀教师、校长等人才的短缺问题。

尽管市场情绪有所波动，但民办K12学校的发展态势仍然积极。投资者应以理性的态度看待这些学校的发展潜力，关注其实际运营情况，而不是被过激的市场情绪所左右。毕竟，企业的发展是长期的过程，需要时间来证明一切。（文章来源：草叔消费升级研究）