商品类QDII持续受捧 溢价套利需谨防风险

【商品类QDII基金重现生机，但需警惕溢价套利风险】

近期，大宗商品市场反弹强烈，贵金属、黑色金属等价格飙升，原油价格亦显著回升。在这样的大背景下，一直被冷落的商品类QDII基金重新受到市场关注，资金纷纷涌入抄底，导致QDII-LOF基金出现罕见的大幅溢价现象。

以华宝油气和国泰商品等基金为例，其溢价率均超过10%，达到历史最高水平。华宝油气的溢价率在2月下旬更是长时间维持在10%以上，最高时达到18.68%。这种高溢价自然吸引了大量套利者的目光。

套利者们发现，由于基金交易价格高于单位净值，他们可以通过银行申购这些基金，然后将基金转托管至交易所，再通过二级市场卖出，从而获取基金净值与交易价格之间的差价。一旦市场出现折价机会，他们亦可反向操作获利。

随着市场配置热情的持续高涨，QDII基金的外汇额度迅速告罄，这使得上述套利机会变得愈发短暂。目前，华宝油气和国泰商品等基金已暂停申购。尽管如此，仍有不少投资者看好未来大宗商品和黄金的市场前景，他们认为相关基金产品的溢价空间巨大，因此将目光转向石油基金、易方达黄金等大宗商品类基金。

据东方财富Choice金融资讯数据显示，截至3月10日，石油基金和易方达黄金等基金场内流通份额大幅增加。相关人士预测，在基金公司外汇额度紧张的情况下，未来将有越来越多的QDII产品限制大额申购甚至关闭申购。

但值得注意的是，这种套利行为的持续性取决于大宗商品市场能否继续保持强势。对于近期大宗商品的暴涨，机构和分析师们持谨慎态度。他们认为，这次涨价更多是由宏观政策和投资者情绪推动，而非终端需求的支撑。在供需不平衡、高库存的情况下，如果后期需求不能有效增加，市场将面临大幅回落的风险。

投资者在追逐商品类QDII基金的溢价套利时，必须保持清醒的头脑，充分认识到市场可能面临的风险，避免盲目跟风，理性投资。只有这样，才能在激烈的市场竞争中立于不败之地。在基金投资领域，QDII基金以其独特的投资视野和资产配置能力，吸引了众多投资者的目光。今天，我们将重点关注几只表现优异的QDII基金，由天天基金研究中心提供的数据截至2016年3月11日显示的信息如下：

广发亚太中高收益债券（基金代码：000274）近一年收益高达17.70%，手续费为0.80%，购买方式简便，只需开户购买即可。鹏华全球高收益债（基金代码：000290）也表现出色，近一年收益达到15.31%，同样具有较低的手续费。

在黄金投资领域，嘉实黄金（基金代码：160719）和诺安全球黄金（基金代码：320013）也值得关注，它们的近一年收益均超过13%。华夏海外收益债券A（基金代码：001061）的收益率也达到了12.22%。易方达黄金主题（基金代码：161116）作为黄金主题基金中的一种，其收益率与上述基金相近。

业内人士提醒投资者，在当前大宗商品价格仍未完全稳定的情况下，此类投资蕴含的系统性风险和非系统性风险也不容忽视。对于QDII-LOF基金而言，其机制设计本是通过套利机制平衡即期和远期的风险收益。一旦暂停申购，套利机制将被关闭，价格与净值的偏离幅度可能会加大，从而导致投资波动增加。这意味着投资者在买入QDII基金时，必须面对非系统性风险。QDII基金往往对标原油等大宗商品指数，价格和净值之间的溢价率扩大，这很可能源于基金净值对标指数的突然下跌。对于已申购并持仓的投资者来说，可能会遭遇净值缩水，即使溢价率不变，同样需要承受损失。“场内申购，二级市场卖出”并非真正的无风险套利。一旦市场出现较大波动或市场整体下跌，投资者可能会面临价格亏损的局面。

虽然QDII基金为投资者提供了多元化的投资选择，但在投资过程中仍需谨慎应对各类风险。投资者应根据自身的风险承受能力和投资目标，合理配置资产，以实现收益最大化。