分层大考临近 近300家挂牌公司面临股东数量难题

每年的4月30日，是挂牌公司公布年报的截止日期，也是股市层级调整工作的启动之时。数据显示，截至4月16日，新三板创新层已有574家公司发布了2017年年报，披露比例达到了约45%。尽管整体创新层公司的保层条件相对宽松，但其中一些细节要求如合格投资者人数和持证董秘的存在却使得部分公司面临挑战。目前已有近20家创新层企业因不符合治理要求或维持标准而发出风险提示公告。

“合格投资者50人”的挑战：

自《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法》发布以来，创新层企业面临多方面的考验，其中之一就是合格投资者的人数。尽管大部分创新层公司业绩良好，但合格投资者的数量却普遍不足。部分公司通过标准一和标准二进入创新层，但在过去的一年中，由于市场环境的变动和投资者适当性管理制度的严格执行，合格投资者的数量增长缓慢。一些公司的股东数量在报告期内有所变化，有的公司成功吸引了新的投资者，而有的则面临股东数量不足的问题。

持证董秘的缺失：

除了合格投资人数量外，持证董秘也是创新层公司维持的另一个重要条件。全国股转系统的规定要求进入创新层的企业必须有持证董秘。目前有多家创新层公司没有持证董秘，部分公司甚至长时间空缺这一职位。长期缺乏持证董秘的创新层公司可能面临降层的风险。

股东数量的变化与困境：

在公布年报的574家创新层公司中，有的公司成功吸引了大量新股东，股东数量在短时间内激增；而有的公司的股东数量却严重不足，甚至只有少数几个股东。对于这种情况的公司来说，后续的发展道路上如果不能及时吸引新的投资者或者推动其他股东的投资增长，将面临掉出创新层的可能。例如森萱医药虽然一季度股东数量增长迅速，但仍有其他公司的股东数量在短期内达标存在困难。这些公司的股东数量距离达标线不远，但能否在调层大限前达标仍需观察。

尽管创新层公司在业绩方面表现良好，但在维持其地位的过程中仍需面对多方面的挑战。如何吸引更多的合格投资者、确保有足够的持证董秘以及稳定股东数量都是这些公司未来需要重点关注的问题。股转公司最近指出，一些挂牌公司的董事会秘书离职后，未能及时聘请取得全国股转系统董事会秘书资格证书的合格人选来接任，导致这些公司不再符合创新层的公司治理要求。这种情况已经持续了三个月以上，包括欢乐动漫、天线宝宝等在内的8家挂牌公司被调整至基础层，自2018年1月3日起生效。

其中，亚太能源、蓝德环保等8家公司也发出了风险提示公告。这些公司自董事会秘书辞职后，一直未能成功聘任新的合格董秘，同样面临从创新层调至基础层的风险。值得注意的是，米乐星公司在董秘空缺时间接近三个月时，及时聘请了符合资格的董秘，从而避免了降层风险。

除了董秘缺位带来的风险，一些创新层公司还面临着其他调层风险。例如，汉氏联合因2017年度被会计师出具保留意见的审计报告，不符合创新层公司维持标准。时光科技也涉及多项潜在风险事项。作为创新层企业，时光科技未能按期披露业绩快报，且公司涉嫌非法利用个人账户买卖股票，受到证监会调查。尽管该公司表示将积极配合调查并严格履行信息披露义务，但其主办券商仍对其进行了风险提示。

市场人士指出，创新层企业若调至基础层，会令外部投资者认为企业经营或治理出现问题，可能影响其外部融资。新的“二八现象”下，进入基础层后，公司的关注度和交易活跃度都会受到影响。更重要的是，市场对“精选层”的政策红利充满期待，一旦从创新层调入基础层，可能错失这一机遇。

在这个背景下，股转公司对创新层公司的监管意图明显，希望创新层公司能够坚守高标准、严要求。对于挂牌公司来说，维护公司治理结构的稳定，及时聘请合格董秘，是保持公司在创新层的关键之一。公司还需要关注其他风险因素，如财务报告质量、信息披露的及时性等，以确保符合创新层的维持标准。