分级基金周报：整体高折溢价增多,临下折转债B杠杆达4.6倍

随着2016年的收官战日渐临近，分级基金以其独特的存在方式成为了市场的焦点。在这一年的时间里，分级基金凭借其特定的配置需求和行情机会，表现出色。不论是分级A的持续上涨，还是分级B的阶段性反弹，都为市场带来了意外的惊喜。流动性问题始终困扰着分级基金，随着年底《分级基金投资指引》的落地，这一问题愈加突出，成为不容忽视的交易扰动因素。

周末数据显示，权益类分级子份额场内份额均值达到5.4亿份。在剔除规模最大前15只分级基金后，平均值降至1.38亿份。从运作规模来看，目前市场上部分分级基金的总资产规模较小，尤其是跟踪指数、投资细分行业的分级基金。这样的背景下，频繁进出的申赎套利或波段操作资金无疑加大了基金投资运作的难度。

市场走势呈现震荡下行态势，本周已有5只分级B基金发布可能发生不定期份额折算的公告。其中，银华中证转债B和东吴中证可转换债券B的净值尤为引人关注。截至本月23日，这两只分级B的净值已逼近折算阈值。折算阈值均为0.45元，意味着其母基金只需再下跌7.92%和6.56%，就会触发下折机制。富国中证移动互联网B和国投瑞银瑞泽中证创业成长B也面临相似的压力，距离下折母基金需跌的幅度更大。

在此背景下，投资者对分级基金的投资运作应更加谨慎。对于跟踪指数、投资细分行业的分级基金，由于其本身规模较小，再加上市场波动的影响，基金的投资运作难度加大。投资者在参与这些基金时，应充分了解其风险收益特征，做好风险管理，避免不必要的损失。对于基金管理公司来说，如何在流动性困扰之下保持分级基金的稳健运作，也是一个亟待解决的问题。

尽管分级基金在市场中展现出独特的魅力，但在当前的市场环境下，投资者需保持谨慎态度，充分认识投资风险。而基金管理公司也需要积极应对各种挑战，为投资者提供更加稳健的投资产品。上海证券有限责任公司将持续关注分级基金的发展动态，为投资者提供及时、准确的市场信息。