中国银河国际：国泰君安国际予增持评级 目标价2.11港元

经过深入研究和分析，中国银河国际对国泰君安国际的发展前景充满信心，并再次强调其“增持”评级。目标价格也从1.93港元上调至2.11港元，反映了其对公司未来表现的乐观预期。

国泰君安国际在报告期间展现了强劲的增长势头。公司总收入达到48.7亿港元，同比增长14.8%，其中下半年收入同比大幅增长63.4%，达到30.8亿港元。尤其值得一提的是，投资相关业务表现出色，下半年收入同比跃升153.6%，达到17.3亿港元。

在经纪业务方面，随着港股市场的交投活跃，国泰君安国际的经纪业务收入也实现了显著增长，下半年同比增长56%。公司在展融资业务方面也取得了令人瞩目的成绩。相比去年，今年为其计提的拨备大幅减少了60%，达到3.64亿。这也使得公司在下半年实现了9.53亿的净利润，同比增幅高达373%。

从投资收入构成来看，国泰君安国际的投资业务多元化发展，其中结构性金融产品的利息收入占据较大比重。令人瞩目的是，公司仅有三分之一的投资相关收入来自风险较高的股权投资。这显示了公司在风险管理方面的稳健策略。

值得一提的是，公司正在将展融资业务重心转向蓝筹股。相比中小型股票，蓝筹股的展融资业务风险更低。公司取得拨备大幅降低的成绩也就不足为奇了。由于蓝筹股展融资的息率较低，该板块利息收入虽然去年仅同比增长2%，但由于拨备的大幅下降，该部分业务将更加稳健。

虽然疫情对项目的进展产生了一定影响，导致ECM收入同比下降38%，并且去年仅完成了4个IPO保荐项目。但国泰君安国际的管理层表示，目前已有12至16个项目储备。预计今年的业务表现将大幅提升。在DCM业务方面，管理层也预期2021年将保持稳定。

中国银河国际对国泰君安国际的前景充满信心，并认为该公司具有巨大的增长潜力。其强大的业绩表现、稳健的风险管理以及丰富的项目储备，都为公司未来的发展奠定了坚实的基础。值得投资者们密切关注。