9万亿私募江湖：融资类规模潜藏 委外或为新增推手

私募江湖风云再起：规模超万亿，蓬勃发展背后的故事

据基金业协会数据显示，截至2016年10月底，已登记备案的私募基金数量庞大，认缴规模更是达到了惊人的9.13万亿元。这一数字不仅超过了公募基金规模，而且预示着私募行业正在经历一场前所未有的变革。

这一私募江湖的蓬勃发展，离不开证监会和基金业协会的明确监管和制度框架的确立。从年初的私募备案新规要求，到多则与私募基金运作、中介服务相关办法的出台，私募基金行业得到了进一步的规范和治理。与此随着新《基金法》的实施，私募行业井喷式发展的规模层面印证也仅仅过去了三年多的时间。

在这庞大的私募管理规模中，有相当一部分来自于融资类私募产品的贡献。这些产品同银行理财、券商资管、信托计划等产品存在相互嵌套关系，带来一定程度的规模虚增。银行体系的资产荒所催生的委外热，也让私募基金的管理能力在银行资金的支持下得以发挥。

从一些私募人士的视角来看，从2013年新《基金法》的实施到2014年初私募备案系统的上线，是私募行业得以阳光化、透明化并逐渐壮大的重要开端。尽管私募基金在实缴规模上暂时落后于公募，但其爆发式增长一方面得益于监管的市场化框架支持，另一方面也有部分私募产品嵌套带来的虚增效应。

值得注意的是，私募行业的增长不仅仅是规模上的扩张，其背后还隐藏着一些行业的深层次变化。例如，不少信托、资管的人士利用自身资源，跳出原有框架去做债权类的私募。他们把信托项目、资管项目用私募基金的形式来打包自己做，这种操作方式在一定程度上推动了私募规模的增长。

融资类私募参与资管业务嵌套后再进入统计，也对私募规模的增长产生了一定影响。这种通过引入持牌机构参与尽调、增信的方式，使得许多融资类项目得以顺利发行。由于融资类项目通常规模较大，因此这类私募基金的参与很容易使私募总规模上升。