方正证券：上调特步国际至强烈推荐评级 目标价16港元

方正证券最近发布了一份研究报告，将特步国际（股票代码：01368）的评级提升至“强烈推荐”。该报告为投资者设定了2022年的目标P/E值为30x，对应着特步国际的合理价值为每股16港元。

这份报告深入剖析了特步国际的未来发展前景。作为中国领先的体育用品公司，特步国际自创立以来，已经从代工起家逐渐壮大，并于2008年在港交所上市。在过去的几年里，公司实施了“3+”战略改革，并成功向多品牌、全球化迈进。公司的股权结构集中，丁氏家族为第一大股东，且管理团队拥有丰富的行业经验。

特步国际已经深深抓住了马拉松赛事向低线城市下沉的趋势。随着全国马拉松赛事数量的激增和规模的扩大，特步作为内地赞助马拉松赛事最多的体育用品公司，其跑鞋的性价比优势显得尤为突出。特别是在主要市场定位于低线城市的情况下，特步无疑将更受益于赛事的下沉。

特步国际已经成为了中国跑者的首选品牌，其高端跑鞋拓宽了价格带，深受精英跑者的认可。除了专注于跑鞋领域，特步还围绕篮球品类进行布局，并创立XDNA以布局高端潮流。在营销方面，特步通过赞助百场马拉松赛事构建跑步生态圈，推行“体育+娱乐”双轨营销。在渠道方面，公司持续优化线下门店，电商业务也有望继续快速增长。特步儿童部门的重组已经取得成效，这将成为公司业绩增长的新动力。

除了以上主要业务成果，特步国际还通过合资或收购的方式进入了时尚运动和专业运动领域。目前，新品牌的品牌重塑正在稳步推进中，有望与战略投资者高瓴资本产生协同效应。专业运动品牌将通过多元化市场营销和路跑赛事提升知名度，加快本地化产品供应，并扩大在高线城市的渠道。

投资者需要注意一些潜在的风险，包括新冠疫情的反复、新品牌发展不及预期的风险以及渠道扩张不及预期的风险。方正证券对特步国际的未来持乐观态度，并建议投资者积极关注这家公司的发展前景。