农业 - 10月体重价格双低，产能出清力度加大

四季度投资风向标：生猪养殖板块展现反转魅力

随着四季度的到来，市场周期反转的预期逐渐增强，为投资者带来了一次难得的机遇。在这一时期，生猪养殖板块展现出了巨大的投资潜力，其中的贝塔机会尤为引人注目。我们强烈推荐牧原股份、温氏股份、正邦科技、天邦股份以及新希望等优质企业，它们将是未来收益的主要来源。

出栏量环比增长，供应趋势如破竹之势

好消息不断传来，10月份，9家上市公司的生猪出栏量环比大幅增长，供应恢复的速度超乎想象。这一月份，这些公司的生猪出栏量环比增长达到了惊人的32.72%，创下了近年的新高。这一现象的背后，可能是受到Q2非瘟疫情影响的减弱以及生产效率的逐渐恢复等因素的推动。

产能超预期出清，体重普遍下降

涌益咨询的数据显示，10月份出栏的平均体重为121.73kg/头，相较于前一个月的123.67kg/头继续呈现下降趋势。深入分析发现，有多家上市公司的10月出栏体重明显轻于9月，其中某些公司的9~10月的平均体重更是低至109公斤/头。我们认为，这一现象的背后有多重原因：一是资金压力较大，导致产能被动出清，如清退租赁场或收缩农户规模等使得出栏时间提前，体重相应减轻；二是10月中下旬全国生猪价格的快速上涨，可能提前透支了11月的部分出栏量。

价格分析：市场均价走低，背后原因何在？

尽管10月全国均价环比有所上涨，但部分主要上市公司的出栏均价却低于主要出栏地区的均价。除了销售节奏可能影响销售价格外，还有两个重要原因：一是如前所述，部分公司由于收缩产能，导致出栏体重降低，低体重的猪出栏价格自然不高；二是淘汰母猪的价格在10月仅为6~8元/公斤，大量淘汰低效母猪无疑会大幅拉低月度出栏均价。

风险提示：投资者在追求收益的还需警惕疫情风险、禽畜价格波动风险、原材料价格波动风险、生物资产减值风险以及偿债风险。投资需谨慎，决策需明智。

四季度生猪养殖板块的投资机会显而易见。建议投资者密切关注市场动态，理性投资，以实现收益最大化。