黄湘源：监管层需不需要对抱团股敲山震虎？

标题建议：监管层的微妙平衡：对抱团股的敲山震虎

随着市场抱团股行情的如火如荼，监管层面临着微妙的平衡挑战。在重新燃起市场久违的牛市希望的如何对待抱团股的炒作，是否需要敲山震虎，成为市场关注的焦点。

在热门抱团股的火爆交易中，一家有影响力的机构提出了观点，认为当前主动公募持股并未脱离基本面，不属于股价操纵、市场操纵。面对数百只抱团股支撑、甩开三千多只股票的指数上涨，大多数投资者似乎难以对这一牛市感到欢欣。

监管层对发生的股价操纵、市场操纵个案的处罚，选择在抱团股行情火爆之际公布，让人不禁猜测其背后的深意。虽然机构对所抱团的公司均冠以业绩优秀的桂冠，但难以回避的是，难以对估值泡沫破裂的潜在风险置之不理。以白酒龙头贵州茅台为例，高市盈率让人不禁对其未来的回报产生疑虑。

监管层对机构扎堆的风险并非没有警觉。尽管并未暂停新基金的发行审批，却通过适度调控发行节奏、发布《加强私募基金管理的若干规定》来规范市场。对于私募基金和公募基金的行为，监管层都有所关注。一些基金通过抱团炒股，可能对股价形成控盘，影响证券交易价格或交易量，涉嫌市场操纵。

在这种情况下，监管层的敲山震虎是否必要？对照新《证券法》所明确禁止的行为，抱团炒股显然不无操纵证券市场之嫌。监管部门在要求基金公司加强自律的以罚单敲山震虎，对于公募基金来说也应当是一个有益的警示。

仅仅停留在敲山震虎显然不够。在笔者看来，像对待上述首例操纵股价、操纵市场案一样，在分清情节轻重的情况下，该出手时就出手，该打击就坚决打击不手软。非此则不足以维护市场的整体稳定，更不足以保护更广大投资者的利益。

监管层需要在鼓励市场活力和维护市场秩序之间找到微妙的平衡。对抱团股行情的敲山震虎并非单纯的目的，而是希望通过警示和引导，促进市场的健康发展。这需要监管部门在遵守法律法规的前提下，灵活应对市场的变化，保护广大投资者的利益。