诺德股份(600110)2025年半年报点评--新能源-风渐

公司上半年业绩腾飞背后的奥秘锂电铜箔产业的崛起之路

随着2017年半年报的发布，公司业绩迎来爆发式增长，实现营收15.53亿元，同比增长近八成，归母净利润更是飙升481.61%，EPS达到0.1元/股，增长幅度惊人。铜箔业务的量价齐升，公司业绩符合市场预期。这一切的繁荣，离不开新能源产业的蓬勃发展，尤其是锂电铜箔这一领域的强势增长。

作为锂电铜箔行业的龙头企业，公司的产能占市场总量的三成以上。新能源汽车产业的蓬勃发展带动了铜箔下游需求的激增，优质的铜箔产品供不应求。随着惠州3000吨产能的投产，公司的盈利规模进一步壮大，业绩受到显著提振。

铜箔价格也在不断攀升，并且这种趋势具有可持续性。公司最近发布的联络函显示，各类铜箔价格将上调5000元/吨。自2016年初以来，8μm铜箔加工费已经历三次调整，累计涨幅达25%，此次调整后更是达到了每吨加工费高达5万元的天价。在新能源汽车需求持续增长的背景下，铜箔价格的上涨趋势有望持续下去。

公司不仅在铜箔领域布局已久，还积极研发新技术以应对市场需求。新的补贴政策强调能量密度的提升，而锂电铜箔在电池总重量中占有较高比重。公司已经开始研发使用更轻薄的铜箔以提升能量密度。其中，改用先进的6μm铜箔能够提高锂电池的能量密度约达百分之二到三点三左右。诺德已拥有一定的超薄铜箔产能，拥有最先进的打孔铜箔试验机。这一技术的突破将大幅提高公司的盈利能力。

展望未来，我们对公司的业绩充满期待。预计公司在未来几年内将继续保持高速增长势头。我们预测公司未来的净利润和每股收益将逐年增长，对应PE也将保持稳定水平。作为锂电铜箔行业的龙头，诺德的市场占有率超过三成，业绩弹性远超同行。我们再次重申对公司的看好态度，维持对公司的投资评级和目标价不变。同时提醒投资者注意相关风险如铜箔加工费波动、新能源汽车产销及公司铜箔产能释放的不确定性等可能影响公司业绩的因素。