成交趋于清淡，结构分化加大

在2020年的第二周，金融市场经历了一系列令人瞩目的波动。随着中美第一阶段贸易协议的正式签署，美股市场屡创历史新高，同时12月的经济和金融数据也表现略超预期。在这个春节前的时段，流动性维持了极度宽松的格局。在这样多重利好的环境下，权重蓝筹股却呈现出高开低走的态势，或许与关税调降未被纳入第一阶段协议有关。

市场的焦点逐渐转向成长类板块，尤其是创业板和科创板的龙头股，这些板块持续吸引着资金流入。个股之间的分化极为明显，有的股票涨幅惊人，与大盘蓝筹股形成了鲜明的对比。具体来说，中小盘股在结构上略微跑赢了大盘，而部分中小创个股的涨幅更是令人瞩目。

成交量方面，由于春节假期的临近以及市场结构的分化加大，两市日均成交额出现了同比下滑，处于相对低位。热点板块已经处于高位，这使得场外资金进入了观望状态。

本周中信一级行业中的电子、计算机和医药行业涨幅位居前三。尤其是电子和计算机行业的相关个股，在自主可控板块全面爆发的情况下，表现出了较大的涨幅。5G应用主题也从前期的游戏、视频等领域扩展到了车联网、物联网等子行业，全面推动了指数的表现。

相比之下，餐饮旅游、农林牧渔和煤炭等行业则表现较差。部分龙头公司的年报业绩预告低于市场预期，导致了餐饮旅游指数的下跌。农业板块则受到了种业板块冲高回落的影响，本周表现疲软。

展望未来，我们对市场保持谨慎乐观的态度。随着全面降准落地和资本市场改革开放的推进，资金面改善将成为市场的主要看点。短期看，经济衰退的预期大幅降低，而国际各大央行的货币政策均保持较为宽松的态势。从行业角度看，短期成长和周期板块可能更加受益于利率下行的趋势。

这个时期的金融市场充满了变数，但也孕育着机遇。投资者需要保持敏锐的洞察力，紧跟市场动态，才能在这样一个复杂多变的市场中立足。摩根士丹利华鑫基金研究管理部对于市场的深入分析为我们提供了宝贵的参考信息。