博时基金魏凤春：A股流动性维持改善 结构关注成长风格

上周全球股市呈现持续反弹态势，尤其是新兴市场股市表现尤为亮眼。海外股市在美股的强势引领下，随着三季度财报数据的超预期表现，三大股指纷纷回到了历史高点附近。美债收益率也在上周小幅上行。与此国内A股市场迎来了重大资产重组办法的修订正式落地，监管环境进一步回暖，市场风格结构出现小幅分化，中小板和创业板表现相对突出。港股受到关键权重股的三季报业绩影响及调控预期，出现小幅下跌。

国内债市受到通胀预期回升、部分经济数据企稳以及专项债提前发行的影响，整体表现偏弱。利率债和信用债普遍出现小幅下跌，可转债市场则相对平稳。商品市场中，油价呈现震荡上行趋势。钢铁产业方面，虽然钢铁产量环比略有下降，但需求依旧保持中性偏强态势。

展望未来一周，海外经济方面，欧元区10月的制造业PMI数据低于预期，显示就业压力依然存在，其中德国的制造业衰退仍是欧元区制造业的主要拖累。英国脱欧进程预计将继续推迟至明年1月底，硬脱欧概率降低。海外政策方面，预计欧央行将继续维持宽松政策，但货币政策空间有限。

国内经济方面，近期工业企业利润跌幅有所扩大，猪肉价格持续攀升，预计10月CPI将高于9月的水平。在A股市场，外部不确定性下降，通胀上升但流动性改善，这对股市虽有一定压力但不构成显著压制。监管政策积极，三季度盈利改善，交易面偏中性。对于港股而言，绝对与相对估值偏低，盈利预期、资金面和人民币汇率走强都将支撑其短期反弹。

在债券领域，固收类基金发行受限对债券资产产生负面影响。由于市场对CPI预期的上升，利率债在未来几个月可能受到压制。相比之下，信用债相对占优。对于原油市场，市场对原油需求疲软的担忧仍在，短期内油价供需两端承压，预计走势偏弱。

黄金市场则因英国硬脱欧概率降低、美欧经济未见底等因素，仍具有配置价值。最后再次提醒广大投资者，基金有风险，投资需谨慎。本周市场多变，投资者需密切关注各项数据变化，做好风险管理，谨慎投资。