中顺洁柔(002511)2025年一季报点评-产品升级和提价

经过深入研究公司发布的2018年一季度的报告，我们发现其业绩表现完全符合市场预期，收入与利润均实现了显著增长。详细分析如下：

公司在2018Q1实现了收入的大幅度增长，总收入达到了惊人的12.25亿元，同比增长了近19%。公司还实现了归母净利润9856.04万元，同比增长更是高达30.9%，这一成绩完全符合我们在一季报前瞻中的预期。公司的扣非净利润也达到了9144.52万元，同比增长近30%，显示出强劲的盈利能力。预计在未来几个月中，公司的归母净利润还将继续稳定增长。

在收入方面，公司不断推进新品开发、渠道扩张和产能拓增等战略。公司一季度的销售增长稳健，其中新产品系列的贡献尤为突出。高端产品Face和Lotion以及自然木等系列产品的占比提升，持续为公司贡献收入规模。公司还加强了电商渠道的投入，电商增速迅猛，成为公司收入增长的一大亮点。公司在渠道开拓方面也取得了显著的成绩，尤其是线下渠道的全方位开拓，进一步推动了公司的收入增长。

在盈利方面，公司通过实施定价策略、利用浆价高位回落以及产品结构升级等措施，盈利能力持续改善。公司一季度的毛利率增长了3.44个百分点，达到38.8%，这主要得益于公司的提价策略以及高毛利产品占比的提升。公司在费用端也进行了合理的投入，为未来的盈利稳定性打下了坚实的基础。

公司的基本面持续改善，渠道持续扩张，产品结构调整升级，精细化管理挖掘盈利潜能。新销售团队与公司的磨合完成，渠道建设多点开花，全国产能布局逐步投放，公司收入将稳健增长。我们坚信，公司未来的发展前景广阔，维持对公司的增持评级。

具体来说，我们预期公司在未来的几年中，将继续保持强劲的增长势头。我们预测公司2018-2020年的每股收益（EPS）分别为0.59元、0.76元和0.95元。目前股价对应的市盈率分别为25倍、20倍和16倍，而预期增速则分别为29%、27%和25%。我们看好公司在生活用纸行业的品牌价值和发展战略，建议投资者积极关注并持有该公司股票。