三友化工(600409)2025年半年报点评-粘胶、纯碱量价

闪耀的2017上半年业绩报告：公司迎来全面繁荣

在近日公布的2017上半年业绩报告中，某公司以其惊人的业绩吸引了市场的广泛关注。营业收入达到了99.9亿元，同比增长了36%，而归属母公司的净利润更是飙升了227.5%，达到了9.6亿元。这标志着公司的每股盈利达到了0.47元（全面摊薄后）。更令人瞩目的是，公司在上半年实现了毛利率25.6%，净利率高达9.6%，显示出强大的盈利能力。公司的费用控制也非常出色，同比下降了4.5ppt。

公司的几大主要产品，包括粘胶、纯碱、烧碱和有机硅等，都正处于涨价周期，价格同比去年同期上涨了显著的幅度。这不仅使得公司的产品销量大增，也推动了业绩的亮眼表现。

在发展趋势方面，粘胶价格维持在高位，并且随着旺季的来临，预计将继续上涨。供给方面，由于新疆富丽达10万吨装炮因故停车影响，行业供应偏紧。而在夏季这一检修密集期，行业供给有望进一步趋紧。自二季度以来，行业开工率一直保持在92%左右的高位，显示出强劲的行业景气度。更值得一提的是，公司拥有的50万吨粘胶产能将在未来为公司带来可观的收入增长。

纯碱市场也呈现出向好的态势，价格受到下游玻璃需求的拉动而上涨。环保政策的严格实施也利好供需结构的改善。纯碱价格自年初的高位回落后，现在已经反弹至1,725元/吨，同比去年上涨了30%。

对于盈利的预测，由于公司产品景气度持续向上，我们上调了2017/18年的每股盈利预测。对公司股价的估值与建议也相应调整。目前，公司股价对应2017/18年的P/E为14.8x和13.5x。我们上调了公司的目标价，较目前股价还有20%的上升空间。

也存在一些风险需要注意，如产品价格上涨不如预期、下游需求疲软等，这些都可能导致估值中枢下移。

这家公司在2017上半年的业绩表现出色，未来发展前景广阔。投资者应密切关注其业绩动态和产品市场情况，以做出明智的投资决策。