中航沈飞(600760)2025年年报点评-军工核心资产 业

公司近日发布了震撼的2017年年报。报告显示，公司实现了营业收入的飞跃，达到了惊人的194.59亿元，同比增长了8.82%。归母净利润更是达到了7.07亿元，同比增长高达25.58%。每股收益EPS也表现强劲，增长了27.5%，达到了0.51元/股。加权平均净资产收益率也增加了0.14个百分点，达到了13.67%。

不仅如此，公司在未来的发展计划中，预计2018年实现营业收入目标值196亿元，并预计实现净利润目标值7.18亿元。这一切的成就背后，是沈飞公司的坚实支撑。作为上市公司的唯一一级全资子公司，沈飞公司负责全部经营性业务的运营，且在报告期内表现优异，实现了扣非净利润6.04亿元，完成了承诺目标的100.95%。

沈飞公司在2017年也取得了不俗的业绩，实现了营收184.78亿元，占上市公司总营收的95%，其营收增速和净利润增速分别达到了惊人的10.5%和22.7%。公司的核心业务是作为军机总装厂，需要向关联企业采购机载设备。报告期内，公司采购关联交易金额大增57.8%，预示着公司在2018年的营收将会有显著增长。

年报进一步揭示，公司在2016年从中国航空发动机系统内单位采购商品金额占沈飞公司营收的近一成。按照估算，公司在那一年共采购了大约78台发动机，对应双发飞机达39架。这一切的背景是军事斗争准备的迫切性所带来的核心武器装备列装的刚性需求。

我们认为，“十三五”期间三代半战斗机的批产放量将继续推动公司的快速成长。基于的年报数据，我们调整了盈利预测，预计公司在2018-2020年的EPS分别为0.61元、0.76元和0.94元/股。按照当前日期（4月1日）的股价计算，对应的PE分别为57倍、46倍和37倍。我们上调对公司的评级为“审慎增持”。

投资总是伴随着风险。在此提醒大家注意装备量产不达预期以及产能和研发投入在短期内可能对业绩释放产生影响的风险。希望投资者在做出投资决策时能够全面考虑这些因素。