社服｜短期基本面扰动，布局年底估值切换：2025年三季报前瞻

在刚过去的季度中，疫情与汛情叠加，传统旅游旺季被染上了淡季的色彩。这一冲击使得整个旅游板块业绩普遍下滑，景区客流明显减少，室内演艺长时间关闭。尽管面临困境，一些头部企业仍展现出韧性。

头部酒店在疫情的压力下仍然展现出相当的复苏能力。数据显示，这些酒店的RevPAR预计已恢复至疫情前的75%～80%。尽管恢复步伐因疫情而受阻，但酒店业的前景依然充满希望。与此餐饮企业也展现出相当的韧性，同店或单店恢复程度在70%～90%不等。尽管疫情对餐饮企业造成了一定的冲击，但从十一假期数据来看，酒店餐饮公司经营均呈现环比持续修复的趋势。

随着疫苗的普及和“特效药”的面世，人们对于出行的信心正在逐渐回归。尽管仍面临疫情反复、自然灾害等风险因素，但从长远来看，出行产业链的景气恢复趋势仍然明确且充满优质成长性。我们建议持续关注该领域的发展机会。

具体来看，除了头部酒店外，还有许多其他领域展现出巨大的潜力。例如，本地生活需求维持快速增长，社区团购行业也在逐渐改善。景区如宋城演艺也表现出强烈的复苏势头。还有一些餐饮和休闲游企业如美团、九毛九、百胜中国等也值得关注。这些企业不仅具有强大的市场影响力，还展现出相当的韧性和增长潜力。这些领域的未来发展值得期待。

虽然当前旅游市场面临诸多挑战和风险，但随着疫情的逐渐控制和消费习惯的逐渐恢复，人们对于出行的需求将逐渐回升。对于投资者来说，这是一个值得关注的领域。我们相信，只要企业能够应对各种挑战并不断创新以适应市场需求的变化，未来必定能够迎来更加繁荣的旅游市场。建议投资者持续关注旅游产业链的发展动态并寻找投资机会。