开源证券--商业贸易行业点评报告：4月社零同比+17.7%低于预期 珠

【研究报告解读】社会消费品零售总额展现稳健增长态势

随着国家统计局发布的2021年4月份社会消费品零售总额（简称“社零”）数据的出炉，我们观察到一股消费扩张的态势。4月的社零总额为33153亿元，同比增长17.7%，这一数字在扣除价格因素后依然保持了15.8%的增长率，显示出我国消费市场的强劲活力。

与2019年同期相比，4月的社零增长8.8%，两年平均增速达到4.3%，显示出稳健的增长态势。从地域看，城镇和乡村消费品零售额均实现双位数的同比增长，表明消费扩张的态势全面覆盖城乡。

在品类层面，必选消费品类如粮油食品保持稳健增长，而饮料、烟酒、日用品等也呈现出较快的增长态势。特别是金银珠宝这一可选消费品类，同比增长48.3%，延续了年初以来的高景气。

线上消费方面，4月实物商品网上零售额占比持续保持在较高水平，显示出线上零售的强劲增长势头。根据国新办发布会的信息，实体零售也在持续复苏，线下零售增速有所加快。

基于上述分析，我们提出三条投资建议：一是关注颜值经济，特别是医美和化妆品领域；二是关注电商市场，特别是下沉市场、跨境市场以及直播电商和社区电商等新兴业态；三是线下消费复苏带来的黄金珠宝销售机遇。

投资总是伴随着风险。我们需要警惕疫情反复以及企业成本费用的提升对消费市场带来的影响。虽然4月的社零数据展现出稳健的增长态势，但市场的波动和不确定性依然存在，投资者需要保持谨慎的态度。这是一个值得深入挖掘的领域，蕴藏着无限的商业机遇和挑战。

风险提示：市场动态变化莫测，企业经营环境复杂多变。在进行任何投资决策前，建议寻求专业的金融咨询建议，并密切关注市场动态趋势，谨慎决策。