中国铁建(601186)2025年年报点评-新签订单创新高

业绩喜人，海外收入大幅增长，业务多元化发展显著

近期，公司发布业绩报告，多项数据表现出强劲的增长态势。在五大业务板块中，除工业制造收入小幅下滑外，其余业务均呈现显著增长。工程承包主业实现收入高达五千余亿元，同比增长，并占公司总收入的绝大部分份额。尤其是工程先导指标勘察设计咨询业务和地产业务，增长势头强劲。

投资驱动下的订单增速更是创下了历史新高，新签合同额突破万亿元大关，同比增长近三成。其中，市政和轨交领域的合同额均突破千亿元大关，显示出公司在基础设施领域的强大实力。通过投资带动施工的模式，公司积极参与招投标，PPP项目增长迅速。

在装备制造领域，公司毛利率逆势提升，这得益于产品结构的优化。公司通过融资优化，降低了财务费用及负债率。发行多种债券，优化了公司的融资结构，为未来的发展奠定了坚实的基础。

值得关注的是，公司的海外业务也表现出强劲的增长势头。新签海外合同额同比增长超过两成，海外收入也有显著增长。随着一带一路倡议的推进，公司的海外基建工程及装备业务有望率先实现较快增长。

综合以上因素，我们认为公司的业绩超出预期，未来前景广阔。考虑到公司在手订单充足、新签订单创新高以及PPP项目有望改善盈利提升估值等因素，我们给予“增持”评级。但投资过程中仍需注意宏观经济波动、PPP项目盈利下降以及海外项目落地延迟等风险因素。

公司业绩喜人，展现出强烈的增长势头和广阔的发展前景。无论是国内还是海外市场，都有着巨大的发展潜力。如此优秀的企业，值得投资者高度关注。