陌陌维持买入评级 目标价略降至23美元

交银国际最近发布的报告聚焦于陌陌（MOMO.US）在20年第三季度的业绩表现。报告显示，陌陌当季的营收达到了37.67亿元人民币，尽管与上一季度相比出现了3%的环比下降，与去年同期相比则下滑了15%，但这个成绩仍然比市场预期高出1%。

在报告亮点中，探探直播的收入表现尤为突出，达到了3.97亿元，环比增长高达107%，并且比交银国际的预期高出25%。这一成绩充分证明了探探通过a-la-carte模式进行货币化的潜力。陌陌经过调整的净利润达到了6.53亿元，比该行和市场预期分别高出18%和15%，这一增长得益于内容成本和运营成本的节约。

报告进一步指出，陌陌的核心直播业务正在经历转型期，并可能在接下来的3至4个季度内迎来业绩的重要转折点。尽管面临监管收紧和宏观环境的变化带来的挑战，陌陌的核心增值业务展现出了韧性，预计将在2021年保持18%以上的增长。探探仍在快速发展，并有望在2021年实现扭亏为盈。

基于以上分析，交银国际对陌陌和探探的前景充满信心。尽管该行略下调了目标价格至23美元（原先为24.3美元），但维持了对陌陌的买入评级。分部综合估值达到52亿美元，其中陌陌核心估值为22亿美元（以7倍2021年市盈率计算），探探的估值为31亿美元。该行对陌陌的长期前景保持乐观态度，认为其仍具有较大的上升空间。

报告认为陌陌和探探在面临挑战的也展现出了强大的发展潜力和韧性。期待未来这两个平台能够继续发挥自身优势，实现更快速、更稳健的发展。