高盛：内银2020年前景稳定 重点偏好工行及建行

高盛近期发布了一份报告，详细披露了内地多家银行的业绩情况。这些银行包括工商银行（股票代码：01398）、建设银行（股票代码：00939）、中国银行（股票代码：03988）、交通银行（股票代码：03328）、光大银行（股票代码：06818）以及重庆银行（股票代码：01963）。报告显示，这些银行在业绩方面与市场预期基本一致，展现出了强劲的盈利能力和普通股权一级资本比率（CET1）。

这些银行的良好表现并非偶然。自2017年以来，这些银行一直致力于恢复资产负债表健康水平，为下行周期做好准备。随着全球宽松政策的实施，市场追求高收益率的趋势愈发明显。对于中资银行而言，其H股和A股的平均股息收益率分别为6%和5%，加上低估值和稳定的股息派发比率（平均接近30%），使得这些银行更具吸引力。

报告还特别提到了拨备前利润（PPOP）和资产回报率（ROA）这两个重要指标。这两个指标可以反映出银行业务的结构性变化，是区分银行表现的关键方法。在考虑信贷增长、金融产品创新、客户服务改善以及债券需求增加等多个因素的基础上，特别是对于净息差（NIM）下调的背景下，最近对今年的PPOP及ROA进行了轻微下调2个基点。这一调整旨在更全面地考虑下行周期因素对银行估算值的影响。

基于以上分析，高盛对内地银行的前景持乐观态度。特别是在规模和流动性庞大、2020年前景稳定的基础上，重点偏好工商银行和建设银行。给予工商银行H股的目标价为6.91港元，建设银行的目标价为8.35港元。

这份报告对内地银行的业绩进行了全面而深入的分析，不仅提供了丰富的数据支持，还给出了基于这些数据的合理判断和建议。对于关注内地银行业发展的投资者来说，这无疑是一份极具参考价值的报告。