买基金遇机构“坐庄”怎么办？普通投资者最好别跟

【买基金遇机构“”，普通投资者如何应对？】近日，安信基金发布的招募说明书揭示了旗下三只基金的高度机构定制特征，引发了行业内外的广泛关注。公募基金人士在接受采访时透露，定制类产品主要面向机构发行，个人投资者很少有机会接触。这意味着，我们常说的股市中的“”现象，如今在基金市场也悄然出现。

这一现象并非新鲜事。今年以来，新成立的基金中，机构投资者占比超过九成的情况屡见不鲜。这些特征鲜明的基金，其规模动辄以数十亿计，而投资者人数却常常只有几百人。市场人士将其称之为“定制基金”，背后主要是银行等机构的委托资金。这些基金的动作往往会对基金的规模和净值产生重大影响，对于普通投资者来说，盲目跟“庄”购买基金可能会面临巨大风险。

定制基金的特点非常明显。它们通常规模庞大，通常以整数亿元为单位，且规模稳定；投资者户数不多，多为机构投资；发行期限短，一般只有一两天或一周之内。这种模式下，个人投资者往往只是为了满足投资者人数的下限而凑数。这种基金看似给普通投资者提供了投资机会，实则可能存在巨大的风险隐患。

当市场出现震荡时，这类定制基金的潜在风险就会暴露无遗。例如今年初的建信鑫丰回报C基金，由于巨额赎回导致的净值暴跌，就是一个典型的例子。当机构投资占比高时，他们的行动会对基金产生重大影响。一旦机构选择赎回，可能会引发基金净值的剧烈波动，对普通投资者造成损失。

那么，普通投资者该如何应对这种情况呢？要深入了解基金的特点和风险。对于普通投资者来说，要理性看待基金的业绩和排名，不要被表面的光鲜数字所迷惑。要关注基金的持有结构，了解机构投资者的占比和动向。要有自己的投资策略和判断，不要盲目跟“庄”。在选择基金时，应该根据自己的风险承受能力和投资目标，选择适合自己的基金产品。

面对基金市场的机构“”现象，普通投资者要保持警惕，理性投资。不要被表面的光鲜数字所迷惑，要深入了解基金的特点和风险。在投资过程中，要有自己的判断和策略，不要盲目跟“庄”。这样才能在基金市场中稳健获利。近期，多只基金出现了类似的情况，其中西部利得基金旗下的西部利得成长尤为引人关注。这只基金在今年二季度遭遇了机构的巨额赎回，导致其规模迅速缩水，已沦为一只“迷你”基金。在此背景下，处于停牌期的ST八钢的净值占比被动提升，由于重组失败，直接带动西部利得成长净值的持续下跌。

深入，我们发现机构投资者的持有比例在这些基金中占据了绝对的主导地位。以西部利得成长为例，机构投资者持有比例高达99.98%。最近的一次，即使是货币基金的投资者也开始遭受负收益的冲击，如兴业基金旗下兴业鑫天盈货币A的7日年化收益率为负值，这一切都源于机构的大额赎回。

这可能会让一些投资者感到困惑：为何机构会如此频繁地进行大额赎回？尽管机构投资更追求稳健，但在A股市场震荡大的情况下，机构通常也会快进快出。当市场不稳定时，机构为了规避风险会选择迅速撤离，留下的普通投资者则面临净值计算问题，更有可能因基金规模的变动而被清盘。

那么，机构大额赎回为何会对基金净值产生如此大的影响呢？一位大型公募基金公司人士为我们揭示了其中的原理。主要包括三部分因素：赎回费、销售服务费、托管费、管理费以及基金单位净值的计算精度。当发生巨额赎回时，这些因素可能会导致基金净值的暴涨或暴跌。

除此之外，巨额赎回还可能导致基金被动重仓持有某只证券或增加股票仓位，投资者需要承担高仓位下的市场波动风险。这种情况下的风险被形容为“凶险”。除此之外，当基金规模缩小到区区百万元左右时，基金经理的管理意愿、基金是否可能被清盘等问题也成为投资者心中的疑虑。

那么，这些定制基金的业绩是否比同类基金更突出呢？根据数据显示，机构定制基金的业绩表现并不总是优于其他同类基金。在债券型基金和混合型的定制基金中，超过今年以来平均收益率的数量虽然较多，但并非所有定制基金的业绩都超出预期。

对于普通投资者而言，面对这种情况，最好的选择可能是“最好别跟”。因为相比于机构，普通投资者在信息收集、风险承受能力、资金流动性等方面都存在劣势。在投资时，应该更加注重基金的长期稳健性，而非盲目追求短期的高收益。也需要加强对基金投资知识的学习，以便更好地理解和评估基金的风险和收益。针对当前基金公司遭遇的困境，尤其是发行遇冷背景下，委外资金的大笔流入对于基金公司而言无疑是一种及时的援助。相关基金产品设计以机构为核心，收益率高于行业平均水平，这也反映了市场的一种现实需求。这一现象背后也引发了关于定制型基金是否天然存在保护普通投资者短板的问题。

在采访了多位业内人士后，我们了解到，定制型基金主要面向机构发行，个人投资者购买此类基金的机会并不多。基金公司对于普通投资者购买定制型基金的态度也并未明确开放。一些业内人士指出，基金公司在申购赎回时会优先考虑机构，并且在处理巨额申购赎回时，对普通投资者缺乏足够的保护。对此，专家王群航也直接建议普通投资者谨慎参与这类定制型基金。

当前业内关于机构定制基金的讨论主要集中在信息披露、巨额赎回时的净值计算方法和基金持有人公平制度的设计等方面。关于信息披露，由于机构定制基金涉及大额的申购和赎回行为，因此信披应当更加及时和详细。专家表示，保护中小投资者的合法权益需要依靠完善且透明的信息披露制度。对于主要机构持有人的重大行为变动，包括买入或卖出，基金公司都应该在第一时间进行披露。

巨额赎回时的净值计算方法也备受关注。传统的“四舍五入”计算方法在面临巨额赎回时存在争议。专家建议，在特定情况下，如单日净赎回量超过一定比例的基金，其净值的计算应更为精确，以确保赎回者和留守持有者双方的利益均衡。目前，监管机构正在积极出台新政策推动净值计算的精确性。

基金持有人公平制度的设计也被推到了风口浪尖。随着委外资金的进入和机构定制基金的出现，市场趋势也在发生变化。公募基金人士表示，这是正常的市场竞争和发展趋势。未来的公募基金市场将会以机构为主体，个人投资者的比重不断降低。对此，投资者需关注基金的投资需求和风险偏好是否与自己吻合，不吻合的基金应避免投资。

定制型基金在满足机构投资需求的也对普通投资者的保护提出了挑战。在面临市场变化时，投资者需保持谨慎态度，关注基金的投资需求和风险偏好，并积极参与监管机构的政策讨论和制定过程，以更好地保护自己的合法权益。