债券违约频繁基金持债起底：货基安全 债基危险

债券市场风云再起，基金持债何去何从？债券基金安全性与风险

近期，债券市场波动频繁，央企债券违约***频频曝光。据济安金信基金评价中心统计，今年以来市场上已发生多起债券违约***，其中多数已实质性违约，涉案金额巨大。这一连串的黑天鹅***，让投资者对债券基金的安全性和风险产生了前所未有的关注。

债券市场并非远离普通人生活的金融领域。实际上，我们所购买的基金产品中，相当一部分资金是投资于债券的。可能很多人并不知道，基金持有的债券市值远高于股票，基金是持债大户，风险也潜藏其中。那么，我们的基金还能否安心持有？

在违约***面前，无论是央企还是民企，传统的资质和评级似乎都突然失去了参考价值。面对这一局面，我们该如何看待基金持有的债券主体成分？缺少这一数据，我们难以准确评估当前的风险。为此，理财不二牛根据去年年报数据，对基金公司持债主体进行了深入分析，并邀请了业内知名债券基金经理进行解读。

货币基金安全，债券基金需谨慎

近期债券市场的波动，让投资者感到不安。某知名公募债券基金经理向理财不二牛透露，关于债券信用风险的担忧并非空穴来风，而是在整体经济环境下行的影响下出现了较为集中的风险暴露。与银行出现的贷款违约率相比，当前债券的违约数量和金额仍然相对较小，处于可控范围内。

那么投资者是否需要过度担心呢？专家表示，目前债券基金多采用相对分散的投资策略，对于信用风险的点状爆发，投资者不必过度惊慌。从历史案例来看，债券违约对各类固定收益类产品的影响相对有限。基金公司和银行出于各种考量，对发生的损失进行了承担。

尽管不必过度担心，但投资者仍需密切留意市场动态。业内专家建议，如果风险已经暴露，投资者可以考虑适时赎回债券基金。

除了违约问题外，近期债券收益率的下跌也让人生疑。专家认为这主要与以下几个因素有关：债券违约***让一些投资者感到不安，选择减持债券；市场对后续可能出现问题的高风险债券进行研究并卖出调仓；一些高杠杆的投资者选择降低杠杆。

对于投资者关心的低风险固定收益产品选择问题，专家表示，货币基金可以作为替代选择。“宝宝”类产品继续持有是相对安全的。

基金持债大起底

除了债券基金和货币基金外，其他类型的基金产品也会配置债券。实际上，债券长期一直是公募基金公司整体投资比例最高的标的，远高于股票。

根据公开数据，截至去年底公募基金公司一共持有2.68万亿元的债券资产。这些基金究竟买了哪些债券呢？按市值排序，主要包括企业短期融资券、企业债、金融债、国债、可转债以及央行票据等。

面对当前的债券市场风云变幻，投资者在配置相关基金产品时需谨慎对待风险与收益的平衡。在充分了解基金持仓情况的基础上做出决策是关键所在。基金债券投资格局重塑：持有比例与行业的洞察

随着市场动态的演变，基金投资的债券结构在2015年发生了显著变化。相比2014年，基金可转债持有比例大幅上升，增幅高达68.4%，而央行票据则遭到显著减持，减幅达到惊人的80.14%。这种变化背后的投资策略和逻辑引人深思。

对于基金经理而言，短融在2015年的发行放量，以及在长期利率处于绝对低位的时间点上配置短期信用债，是一种理性的选择。他们表示，配置短期信用债是应对市场变化的一种策略。而央票的陆续到期，并没有明确的指向性意义。实际上，这是市场资金寻找更高收益的一种表现。

在基金公司的投资构成中，有越来越多的基金公司开始重视债券投资。截至去年底，已经有超过十家基金公司的债券持有比例占到其资产总值的半数以上。这些基金公司大多为新兴或规模较小的公司，旗下产品以固定收益类为主。

而在具体的债券品种上，公募基金公司持有的前十大债券均为金融债。这些债券的持有市值都在百亿以上，显示了基金公司对这些金融债的青睐。

值得注意的是，基金持债的主体多为地方国有企业。在基金持有的债券中，地方国有企业的数量多达524家，远超过其他类型的发行主体。这些企业中，城投公司、城建公司以及各种实业集团占比较大。而按照债券发行主体的行业划分，建筑业和综合业是基金持有债券最多的两个行业。

对于如何避免在债券投资中“踩雷”，基金经理们认为，市场的正常行为就是会有债券违约的情况出现。长期以来的刚性兑付被打破是必然***。要避免踩雷，必须回归基本面进行研究，并对公司情况进行长期紧密地跟踪。因为目前出现的信用风险***其实很多都有迹可循，只要重视信用基本面的研究和跟踪，就能在一定程度上避免踩雷。

他们还指出，基金的投资决策还会受到债券发行主体行业供给的影响。目前，传统行业的发债数量远多于新兴行业，这也影响了基金的购买偏好。基金经理们在今后的投资决策中，将更加注重对发行主体基本面的深入研究和分析，以确保投资决策的科学性和准确性。

基金投资的债券格局正在发生深刻变化，这不仅体现在持有比例上，更体现在行业分布和主体选择上。未来，基金公司需要更加深入地研究市场，以应对不断变化的投资环境。