券商勾勒A股下半年掘金图谱：核心资产抱团、周期板块行情之后 哪

随着年初至春节期间的股市走势，上证指数接连突破了多个关口，呈现出核心资产抱团行情的态势。春节至五一小长假期间，市场经历了一波回调，上证指数从3731点回落至3点附近，周期板块行情逐渐显现。而自五一至今，上证指数又从3点攀升至3600点，并围绕这一关口上下波动，热点板块频繁更替。随着2021年上半年行情渐近尾声，A股下半年的走势成为了市场关注的焦点，各大券商机构也陆续发布了他们的下半年投资策略。

在回顾上半年的A股市场表现时，可以看到总体呈现出一波三折的过程。在春节期间，由于宏观流动性趋紧，市场出现了回调。春节后，大宗商品价格的上涨带动了市场的反弹，但与之一同出现的还有核心资产的巨大波动。美国经济持续复苏和美债利率的上升加剧了市场的分化。随着近期大宗商品价格的见顶和流动性收紧压力的缓解，市场逐渐回归理性。各大券商对下半年的市场走势持不同观点，但总体上，都认为市场将继续震荡上行。

关于下半年的市场走势，中信证券预计A股将在全球共振复苏和通胀扰动缓解下步入共振上行期。华泰证券认为在四季度之前无需过于担心中国经济和全球流动性的变化，而东方证券则指出A股市场正经历从流动性市场向业绩市场的过渡。银河证券认为当下没有结束牛市的信号，但上涨空间有限。虽然中信建投认为下半年A股市场不存在系统性的机会，但赛道选择和预期收益判断仍是核心。

那么，在这样一个市场环境下，哪些主线值得布局呢？平安证券建议下半年关注新能源汽车、新能源、半导体等高增长产业。中信证券则认为成长股将表现更优，建议布局医药、人工智能、新能源及新能源汽车等领域。中信建投同样看好这些领域，并强调随着人口和人类健康需求的提高，生物医药行业空间大，具备持续盈利能力。“碳中和”背景下的新能源汽车、光伏等行业也具有广阔的成长空间。中金公司则提出了五大主题机会，包括产业升级、科技创新、消费升级等。

随着市场的不断变化和券商策略的持续发布，一幅投资路线图逐渐清晰。对于投资者来说，理解市场环境、把握市场节奏、选择正确的投资主线是成功的关键。无论是震荡市还是牛市，都需要保持冷静的头脑和敏锐的市场洞察力。华泰证券展望至Q3末，认为核心资产、大市值、成长股的收益前景可观。预测二线资产的表现将超越核心，中小市值公司也将逐渐赶超大市值企业，而顺周期的趋势将超越弱周期，这是中长期发展的自然趋势，并非短期的再平衡。

银河证券对核心资产的走势持谨慎态度。他们认为，比起追逐龙头企业的龙一、龙二、龙三，选择行业配置更为关键。在这个时代的大环境下，“没有企业的时代，只有时代的企业”。银河证券观察到，自2019至2020年的核心资产繁荣，似乎已经提前消耗了部分个股的利好。他们预测，在即将到来的2021年，大中小市值公司的风格将趋于均衡。在此期间，那些曾在2019-2020年间备受瞩目的核心资产公司，至少有一半可能在2021年的表现中跑输市场。与此银河证券还强调，与***驱动型机会相比，今年的***驱动型机会将显著多于去年。

针对下半年的配置策略，银河证券给出了三条主线建议。投资者应关注供需格局改善的资源周期行业，如煤炭、石油、有色、钢铁和银行等行业。在这些板块中，价格将是影响收益的关键变量。这类行业的配置难度较大，需要投资者在基本面强势的时候果断介入。投资者应关注那些难以被证伪、行业景气度长期高的行业，如白酒、医美、医疗服务等消费和医疗成长性公司以及新能源汽车。虽然这些行业目前的估值较高、性价比相对较低，但在市场出现大幅波动时，如类似三月的暴跌，这些行业可能会出现投资机会。投资者还应关注受***和市场情绪影响较大的科技周期类行业，如半导体、光伏、国产替代软件和军工等。这些行业可能会因为各种***的发生和市场情绪的波动而带来投资机会。

无论是华泰证券还是银河证券都认为当前市场充满了复杂性和不确定性。投资者需要根据自身的风险承受能力和投资目标做出合理的投资决策，并保持对市场动态的持续关注。