天广中茂(002509)内生增长超预期 外延方案公布

大菌菇战略，超越预期的增长奇迹

在市场的预期中，菌菇行业似乎正经历一波繁荣。不仅价格超乎预期，业绩更是亮眼。面对市场预期的下行趋势，菌菇行业却通过提升产量平稳收入。而令人惊喜的是，菌菇价格并未明显下滑，反而呈现强势态势。行业内的上市公司收入规模实现了两位数的增长，菌菇业务的毛利率更是同比上扬。这一切显示出一个明显的趋势：产量大幅增长，产品结构进一步优化。在我们的视线中，一家公司的菌菇业务在报告期内实现了1.45亿元的收入，同比增长48.94%，净利润同比增长51.77%，展现出强大的增长动力。

而这家公司的园林业务更是大放异彩，行业红利的释放和资金的充裕让业务增长超出了市场的预期。园林业务在报告期内实现了11.2亿元的收入，同比增长高达82.68%。订单的迅速增加预示着未来收入规模将快速增长。不仅如此，公司还通过发行股票收购神农菇业100%资产的方式，进一步扩大了业务范围。虽然发股价格由于公司停牌前股价的上涨而相应调高，但交易仍在进行中，预示着公司未来的业绩将会有更大的增长。

投资建议方面，我们看到的是一个微生物技术领域的龙头企业。公司优势和能力得到了重新发现，打破了人们对蘑菇和园林的一般认识，将其提升到微生物技术的高度。虽然并购完成时间推迟，对短期并表利润有所影响，但公司整体表现依然强劲。预计全年业绩将达到7.4亿元左右。业务特征的历史分析显示，上半年利润占比约为30%，预示着全年业绩的稳定增长。

对于投资者来说，看到的是一个充满潜力的企业。预计17-19年净利润将达到7.4、12.3、17.5亿元，EPS为0.30、0.50、0.70元。对应PE为30.67X、18.4X、13.14X，年复合增长率高达53%，PEG为0.58。给予明年25倍市盈率，6个月的目标价为12.5元，存在35.8%的空间，给予买入的评级。

投资总是伴随着风险。食品安全问题、工程款回收风险以及并购实施不达预期风险等都是投资者需要关注的。尽管如此，这家公司的表现依然令人期待。它是一个在菌菇和园林领域都有着出色表现的企业，更是一个在微生物技术领域具有领先地位的企业。它的未来充满了无限的可能，值得投资者深入研究和关注。

在这个变化莫测的市场中，找到一个像这样的企业，无疑是投资者的幸运。它的表现超出了市场的预期，展现出一个强大的企业实力和潜力。无论是菌菇业务还是园林业务，都展现出了强劲的增长动力。而它的微生物技术更是让人眼前一亮，预示着未来的更大发展。让我们一起期待它在未来的表现，期待它创造更多的奇迹。