分拆上市规定出炉 相关上市公司迎投资机遇

长江商报消息，记者邹平报道。

在12月13日，证监会正式发布了名为《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》的法规，自发布之日起即刻实施。这一法规主要包含三方面内容。

明确了分拆的条件，要求上市公司必须具备一定的盈利能力，并且在分拆后，母公司和子公司都要符合交易所关于独立性的要求。规范了分拆的流程，包括需要股东大会的审议通过，以及需要履行首发或重组上市的程序。强化了中介机构的责任，要求上市公司必须聘请会计师、律师等专业机构。

相比于征求意见稿，这次的正式法规在分拆财务指标、子公司高管持股比例、募集资金使用、以及同业竞争等方面都进行了不同程度的放宽。多家机构对此发布了研究报告，认为这次分拆会加速资本市场的改革深化，并且会让分拆上市的优质企业从主业聚焦和新发展中受益，其业绩和估值都将得到提升。尤其是A股相关上市公司，更值得关注。

在征求意见稿的基础上，这次的分拆上市规则主要在四个方面做出了调整。首先是关于分拆财务指标的问题。正式法规降低了最近3年净利润的要求，现在只需要上市公司(上市已满3年)最近3个会计年度连续盈利，且扣除拟分拆子公司的净利润后，归属上市公司股东的净利润累计不低于6亿元人民币。此前的征求意见稿则要求3年净利润累计不低于10亿元。

法规还放宽了募集资金使用的要求，允许最近三年内使用募资规模不超过子公司净资产10%的子公司进行分拆。对于子公司高管持股的比例，也在征求意见稿的基础上上调了20%。法规还修改了关于同业竞争的表述，以更好地适应不同板块的制度安排。

据不完全统计，今年已有超过10家公司完成了子公司的分拆上市。其中，既有A股公司分拆子公司到港股上市的案例，也有港股公司分拆子公司到A股上市的案例。尤其是科创板，由于其较低的同业竞争监管要求，已经成为上市公司选择的主要方向。

长城证券的研究报告指出，分拆上市对母公司和子公司都有明显的正面效应。这不仅有助于提升两者的股价、获取股价收益，还有利于实施核心化战略、对成长业务重新估值、拓宽融资渠道以及推动子公司高管的股权激励。随着A股的分拆上市逐渐成形，这将给券商投行IPO业务带来大市场，考验券商IPO整个业务链条的整合能力。其中，“马太效应”将持续，头部券商的投行业务有望持续受益。

财通证券也指出，虽然规定并没有对分拆子公司的上市板块做出限制，但科创板由于其更广的包容性、较高的估值水平等优点，可能成为上市公司的首选。随着这一政策的实施，我们期待看到更多的上市公司通过分拆上市来实现自身和子公司的更大发展。