上海医药(601607)并购康德乐中国 规模排名跻身行业第二

重大***公告

近日，一场重大企业并购***在业界引起广泛关注。上海医药旗下的全资子公司Century Global于2017年11月与康德乐开曼签署了一份购股协议，旨在收购康德乐马来西亚的全部股权。这一并购行动将使上海医药通过康德乐马来西亚间接获得其在香港及中国内地设立的康德乐中国的运营权。本次交易的基本收购价格为12亿美元，预计的最终收购价格约为5.57亿美元。

并购康德乐中国：战略协同远大于短期业绩贡献

康德乐中国作为国内第八大医药流通商，其截至今年6月30日的财年营收规模达到了惊人的255亿元，净利润约为1.3亿元。上海医药此次并购行动，不仅使其营收规模超越华润，一跃成为全国第二大医药流通商，更在战略布局上获得了重大突破。

康德乐中国的收购，对于上海医药而言，其战略协同意义远大于短期业绩贡献。此次收购强化了公司在上海、北京、浙江等核心市场的网络，同时拓展了天津、重庆、贵州等空白区域，使公司的分销网络覆盖了全国24个省份。康德乐中国在国内进口医药品代理行业的领先地位也将被上海医药继承，使其进口药品的总代理品种数跃居行业首位。

不仅如此，上海医药还通过此次收购扩大了其在DTP药房的领先地位，并打造了中国的优质DTP专业品牌连锁药房。继承了康德乐中国的特色第三方药械物流服务，包括其在全国的仓储总面积约为14.6万平方米的冷藏存储容量，为医疗机构提供技术驱动的解决方案和端到端的供应链管理。

两票制全面落地：短期影响业务调整，长期促进行业整合

随着两票制的全面落地，短期内商业调拨业务可能会受到一定影响。但长期来看，这一政策将促进行业集中度的提升，有利于如上海医药等大型流通商进行行业整合，长期受益行业整合。

盈利预测及风险提示

预计随着康德乐的并表（预计2018年并表），上海医药的营收和利润将持续增长。但同时也存在一定的风险，如并购资产业绩不及预期、商誉减值风险、流通业务竞争加剧以及财务成本上升等。投资者在做出决策时，需全面考虑这些风险因素。

这次并购行动对于上海医药来说是一次重大的战略布局，不仅将增强其在国内医药流通领域的地位，还将为其带来更多的发展机遇。