零贝塔值证券的期望收益率为（无风险证券的期望收益率为零）

一、关于资产组合期望收益率与贝塔值为1.0的情况

深入研究资本资产定价模型，我们发现贝塔值为1.0的资产组合，其期望收益率与市场表现紧密相连。当市场稳定时，此类资产组合往往能提供稳定的收益。具体来说：

（1）对于购买的国债，其提前兑取规则明确规定了不同持有时间的年利率。这种投资方式的稳定收益与市场波动无关，其贝塔值可视为1.0，表示其风险与无风险证券相当。

（2）贝塔值的含义在于描述证券与市场间的关联度。当贝塔值高于1时，证券波动大于市场；低于1时，波动小于市场。而贝塔值为1.0则表示该证券的波动与市场同步，风险与收益均与市场组合相当。

二、关于A、B两只股票的期望收益率与贝塔值的分析

已知A、B两只股票的期望收益率及对应的贝塔值，我们可以通过证券市场线方程来估算它们的均衡期望收益率。假设市场收益率为RM，无风险收益率为RF：

A股的均衡期望收益率 = RF + 0.8(RM - RF) = 13%

B股的均衡期望收益率 = RF + 1.2(RM - RF) = 18%

这意味着B股在市场波动中的表现更为活跃，具有更高的潜在收益，但也伴随着更高的风险。

三、关于给定市场条件下证券A、证券X及无风险资产的期望收益率分析

给定市场组合的期望收益率为10%，无风险收益率为6%，我们可以利用证券市场线方程估算证券的期望收益率：

证券A（贝塔系数0.85）的均衡期望收益率 = 6% + 0.85(10% - 6%) = 9.4%

证券X（贝塔值1.5）的期望收益率为0.11，由于市场期望收益率为0.09，这表明证券X的期望收益与市场表现紧密相关，可能具有较高的风险与收益潜力。但由于缺乏关于证券X具体信息（如分红政策等），难以准确判断其投资价值。至于无风险资产（如国债），其收益稳定但增长有限。投资者应根据自身的风险承受能力选择合适的投资品种。对于股票投资，客户的风险承受能力不同，无法一概而论是否应购买股票。只有当投资收益预期明显超过银行定期存款时，购买股票才具有吸引力。综合考虑这些因素后，客户可以根据自己的风险承受能力和投资目标做出明智的投资决策。