深高速(600548)参与竞标德润环境 环保业务转型进一步迈

公司近况与评估

近日，深高速公司宣布参与德润环境20%股权的网络竞价，其挂牌价格定为人民币44.09亿元。德润环境是一家由水务资产及苏渝实业共同持股的公司，其中水务资产拥有此次转让的20%股权。作为重庆市国资委旗下的全资企业，德润环境在水务领域有着深厚的背景和实力。

深入观察德润环境的业务构成，我们会发现其主体资产包括重庆水务集团50%的股权以及三峰环境57%的股权。这两部分资产为德润环境贡献了大部分利润。其中，水务集团是德润环境的盈利核心，其供水与污水处理业务贡献了大部分毛利润。从历史数据来看，水务集团的盈利增速稳定，并且ROE持续维持在高位。三峰环境作为垃圾焚烧发电项目的领先者，以其先进的技术和设备在国内市场占有率超过30%，为德润环境贡献了相当的利润。

对于深高速此次的竞标行为，我们认为标的优质且价格合理。基于我们的估算，挂牌价格相对于德润环境的市盈率处于合理范围。若竞标成功，深高速将跨出环保产业的一大步，对深高速的盈利产生显著影响。未来，深高速有望继续拓展环保业务，通过PPP模式、与行业领先企业合作以及收购并购等方式，确保稳定的投资回报。

除了环保业务的拓展，深高速的公路主业也保持稳定增长。公司通过增持武黄高速、收购益常高速、投资外环高速等举措，巩固了主业的市场地位。梅林关开发项目也展现出巨大的升值潜力。

对于投资者而言，考虑到竞标结果尚未确定，暂时需要保持观望态度。目前公司A/H股的估值相对于2017年的市盈率处于合理水平。投资者在决策时还需注意竞标结果及价格的不确定性、车流量增速低于预期等风险因素。

深高速参与德润环境股权竞标是一次重要的战略布局，有望为其环保业务的发展打开新的篇章。我们期待深高速能以此次竞标为契机，进一步拓展其环保业务，为股东创造更大的价值。