桃李面包(603866)积极完善激励机制 继续看好全国化扩张

事件概述：公司发布首期员工持股计划草案

从公司的角度看，这次员工持股计划的推出，昭示着公司对未来发展的坚定信心。该计划自2017年至2021年的五年内，每年设立一期，总计五期。首期主要针对公司及子公司的核心员工，共计108人，其中包括2名监事和1名高管。股票来源为二级市场购买，存续期为48个月，锁定期为36个月。此次员工持股计划覆盖了公司上市后未持有股权的管理层和核心员工，完善了激励制度，确保了公司利益和员工利益的和谐统一，为公司的长期稳健发展注入了新的活力。

关于对当期利润的影响，首期员工持股计划资金全部来源于公司奖励基金，扣税后资金总额约为652万元，其对17年全年业绩的影响相对有限。

作为国内的烘焙短保龙头企业，公司不仅受益于行业整体的高景气度和良好的竞争格局，还因其高品质的产品、出色的研发能力和管理才能而独树一帜。过去一年来，公司的销售网络布局明显加速，终端数量大幅增加。公司正通过募集资金以扩展三地产能。我们更关注网络布局和收入增速的指标，因为短期内，市场推广和产能、终端的不匹配可能会对利润产生一定影响。随着产能布局逐步完善和规模效应的显现，公司利润端将展现出更大的弹性。

我们的盈利预测显示，预计在2017-2019年，公司的每股收益（EPS）分别为1.23元、1.59元和2.06元。对应的市盈率（PE）为35倍、28倍和21倍。考虑到公司的核心竞争力及快速扩张能力，我们维持“推荐”评级。

在投资过程中，也需要注意一些潜在的风险。比如，公司外部的拓展可能不如预期，市场竞争可能加剧，或者食品安全事件的发生等，这些都可能对公司的业绩产生影响。这次员工持股计划的实施是公司走向更好未来的重要一步，我们期待它为公司带来更多的活力和发展机遇。