市场比看上去更缺钱

市场本周在震荡中收尾，看似繁荣的两市全天成交达到惊人的15731亿元，连续第33个交易日突破万亿元大关。外资净买入金额达到70.68亿元。深入观察盘面，我们会发现这并不是一种百花齐放式的上涨。在近一个月里，市场不断重复着快速高烈度的轮动。更引人关注的是，创业板跌破了颈线位，调整幅度进一步加大。

那么，为何市场呈现出这样的局面呢？有一种观点引人深思：我们目前所见的成交量并非真实交易数据。这万亿元的成交额背后主要由三大渠道推动：首先是结构牛市的吸引，包括北上资金（外资）占约20%；其次是场内机构资金的调仓占约30%；最后则是量化交易占约50%。

这其中，量化交易的水分最大。例如，日内做T的交易模式，每天卖出和买入各达2000亿元，仅此一项就形成了0亿元的成交额。那些没有调仓的投资者采用T+0策略，使得市场更加活跃。这些投资者利用开仓信号频繁交易，使得原本的底仓成交额增加。综合这些交易策略，你会发现实际成交额可能只有大约7000亿元。这7000亿元仍然被量化基金的策略所影响，这些策略同质化严重，导致市场趋势被超级强化。

这也解释了为什么我们最近看到的市场行情总是在一种极端跳跃到另一种极端：迅速启动，迅速结束。尽管成交量看似在放大，但市场的赚钱效应并不显著。原因在于市场仍然缺钱。这也决定了在接下来的相当长一段时间内，市场将维持结构性的行情特征，不适合盲目追高。对于投资者而言，应该关注基本面反转的机会，而非事件驱动类的品种。

在这种环境下，投资者需要更加谨慎和理性。不能盲目跟风追涨，也不能轻易放弃机会。只有深入研究市场，了解各种交易策略的背后逻辑，才能在投资中取得更好的成绩。这是一个需要智慧和耐心的投资时代。投资者需要保持冷静的头脑，坚定的信念，才能在市场的波动中寻找到真正的机会。