瑞银：降安踏评级至“中性” 目标价44.15元

瑞银近期发布了一份报告，针对安踏体育的投资策略进行了解读。报告中指出，经过深思熟虑，决定将安踏体育的评级从“买入”调整为“中性”。对其目标价格进行了相应的调整，从原本的45元下调至44.15元。这一调整是基于现金流折现率的估值方法，反映了市场对安踏体育当前的高估值现状，其2019年预测市盈率已攀升至令人瞩目的高度，相较于三年平均数的14-21倍水平有所超越。

报告中预测，安踏直销业务的迅猛增长将会带来更大的营业收入贡献，这也将引发营运资本投资需求的提升。预计中期投资资本回报率（ROIC）可能会小幅回落。尽管如此，市场对安踏的期望并未减退。该行对该公司未来的销售预测进行了上调，预计其在2018至2020年的销售增长幅度将达到2-4%，这主要得益于其代理的FILA品牌业务的强劲增长势头。

报告也提到了安踏在多品牌策略上的投资加码。鉴于公司预计将加大在广告和推广方面的投入，瑞银对其每股盈利预测进行了相应的调整。具体来说，对安踏2018至2020年的每股盈利预测分别下调了5%、6%和6%，预计其盈利情况将分别达到1.38、1.61和1.85人民币。

这份报告不仅深入剖析了安踏体育的当前投资策略和未来发展趋势，同时也反映了资本市场对于安踏品牌的长远信心与期待。无论是其对于市场动态的精准把握，还是其在品牌推广上的大胆创新，都使得安踏在体育产业中的地位日益重要。瑞银此次的报告分析无疑为投资者提供了宝贵的参考意见，也为安踏体育的未来走向提供了有力的市场观察视角。