北交所：建立市场化的退市机制 分为主动退市与强制退市

在九月的夜晚，新闻中的一项重要议题引起了广泛关注。北京证券交易所于9月5日晚间公开征求首批业务规则的意见建议。其中，《上市规则（试行）》征求意见稿中，关于退市机制的改革尤为引人注目。这不仅是一次资本市场的制度性变革，更是市场走向成熟的重要一步。

这份征求意见稿明确指出，将要建立的退市机制将包括市场化的主动退市与强制退市两种形式。尤其对于强制退市，详细划分为交易类、财务类、规范类和重大违法类等四大类别。

对于交易类强制退市，其涵盖了股票的价格、股东人数以及市值等关键指标。这些指标将在连续60个交易日的考察期内进行严格的监测和评估。如果上市公司在这些指标上未能达标，将面临被强制退市的风险。

财务类强制退市则主要关注企业的盈利状况、营业收入、净资产以及财务报告等方面。一个企业的净利润如果连续为负且营业收入持续低于一定额度，或者净资产出现负数，甚至财务报告被出具无法表示意见或否定意见，这些都可能触发强制退市机制。这种机制的考察期限为两年，而且各项指标之间是互不交叉的。

规范类情形则主要关注信息披露和运作规范性等方面。如果上市公司未按规定时间披露定期报告，或者报告存在重大会计差错、虚假记载，以及信息披露或规范运作存在重大缺陷等，都可能触发强制退市机制。而重大违法类情形则涉及到公共安全重大违法和欺诈发行等严重违法行为。

这一改革旨在建立更加严格、更加透明的退市制度，以优化市场环境，保护投资者的合法权益。这不仅体现了市场自我净化的能力，更是资本市场走向成熟和稳健的重要信号。我们期待这一制度能够更好地落地实施，为资本市场的健康发展注入新的活力。