海螺水泥(600585)行业走出低谷 盈利能力大幅改善 公司

经过深入研究与分析，关于水泥行业的未来趋势，我提供以下结论与建议。

水泥行业在经历了一段时间的低谷期后，于2016年逐渐复苏，现已重回上升周期。展望2017年，该行业低速复苏的趋势预计将持续。作为行业龙头企业，其净利润占全行业近五分之一，展现出强劲的发展势头。基于此，我们维持“买入”的投资建议。

在需求端，受下游房地产市场和基建项目增速的驱动，水泥市场正在逐步复苏。全国水泥产量保持在低速增长状态，而未来需求增长不会像过去那样强劲。预计基建项目将继续保持较快的增长，而房地产市场需求端也将保持稳定。总体而言，水泥行业的整体需求将保持平稳，增速维持在百分之二左右。

在供给端，水泥行业的盈利能力在2016年有所回升。这种改善主要得益于供给端的收缩。一方面，企业在需求保持稳定的情况下，主动适度减少产量；另一方面，环保政策的加强也压缩了水泥的产量。公司作为行业龙头企业，具有技术领先、市场分布广泛、市场占有率高等优势，受市场波动影响较小，业绩增长的确定性较强。

至于水泥价格方面，全国水泥市场平均价格在2016年呈现前低后高的走势。下半年，水泥价格快速上涨，我们认为这主要是跟随大宗商品整体价格上涨所致，而非供需的明显改善。预计2017年水泥的供需结构将与去年下半年相似，水泥价格将保持稳定。

在盈利预测方面，我们预期水泥行业在2017年将继续呈低速复苏态势。作为行业龙头，其盈利能力将稳定增长。我们预测公司2016年和2017年的净利润将分别达到近89亿和近99亿的水平。EPS分别为每股约人民币1.75元和约人民币1.91元。目前A股和H股的股价对应的市盈率均处于合理范围内，因此维持“买入”的投资建议。