华泰证券：赶工需求延后，短期看好区域水泥及外加剂龙头

华泰证券近期发布报告指出，由于新冠疫情的猛烈冲击，我国2020年年初的基建投资与地产投资双双下滑。1月至2月间，基建投资同比下降了惊人的30%，地产投资下滑幅度也达到了16%。这一数据反映了疫情对于我国经济活动的严重影响。

具体来看，房屋新开工、竣工面积以及挖掘机的工作小时数都出现了大幅下降，显示出建筑业在疫情期间受到了巨大的冲击。与此由于需求启动的滞后，水泥产量同样出现了显著下滑，库存水平飙升至70%以上。即便玻璃产量有所增长，增长率达到了2.3%，但库存水平也已经攀升至历史高位。

随着疫情的逐步控制和需求的有序恢复，短期降价去库存的策略预计将持续。而原本应在第一季度的赶工需求，由于疫情的影响预计将延后至第二季度集中释放。考虑到第一季度本就是传统工程施工的淡季，市场正在逐步消化业绩压力。

在此背景下，我们推荐关注那些受疫情影响需求相对较小、价格有支撑的区域性龙头企业。例如海螺水泥、冀东水泥、上峰水泥以及祁连山等水泥龙头企业，以及外加剂行业的垒知集团。这些企业在面对疫情挑战时展现出较强的韧性和抗风险能力。

中长期来看，值得关注的还有股息率较高的塔牌集团和旗滨集团。这两家企业在疫情期间表现稳健，有望在疫情后的经济复苏中扮演重要角色。

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