维持对汽车经销商股持正面看法 首选永达汽车

大和发布了一项研究报告，揭示了豪华车经销商面临的四个被市场过度担忧的问题。在该行所关注的经销商中，得益于二手车市场及豪华车市场的持续增长，其业务前景十分乐观，价值有望被重新评估。该行对汽车行业维持“正面”评价，特别推荐永达汽车（代码：03669），因其估值合理且市场前景广阔。该行还上调了中升控股（代码：00881）和美东汽车（代码：01268）的目标价。

报告中详细了四个问题。关于新能源车是否会取代传统的4S经销商的问题，已有小鹏汽车（代码：09868）、威马汽车以及福士的ID系列选择与4S经销商合作扩大销售，预计未来将有更多品牌效仿这一模式。

针对售后收入下降的问题，该行认为在维修和保养方面，纯电动车与传统内燃机汽车的差异并不像市场想象的那么大。主要的成本差异在于动力总成的保养，这一成本可以在多年内进行分摊，未来还可以通过智能驾驶系统的保养工作来抵消。

第三个问题是芯片短缺对经销商的影响。该行认为，如果芯片短缺情况得到缓解，库存将恢复，销售价格及经销商的新车毛利率可能会恢复到疫情前的水平。尽管毛利率可能会有所下降，但销量的回升将抵消这一影响。值得注意的是，经销商的毛利主要来源于售后服务，这一部分的收入并不受新车供应波动的影响。

关于“共同富裕”政策对未来购车影响的问题，该行指出国内对超豪华车的税收政策可能会有所调整，但目前估计只会小幅下调，不会对汽车销售、供应链及就业产生重大影响。

在这份报告中，大和深入剖析了豪华车经销商的实际情况及市场潜力，展现出其独到的市场洞察力和深刻的行业理解。对于关注汽车行业的投资者来说，这无疑是一份极具参考价值的报告。