可转债申购价值分析： 蓝帆转债今日可申购

蓝帆转债（代码：128108）即将在市场中亮相，其对应的正股是蓝帆医疗（股票代码：002382）。这款转债的转股价格为17.79元，信用评级达到AA级别，申购代码为072382，申购日期定在5月28日。从当前的各项数据分析来看，破发风险相对较小，显示出一定的可申购性。

在条款分析方面，该转债的评级适中，债底保护性较强，且拥有不错的申购安全垫。蓝帆转债的票面利率依次递增，最高票面利率达到2.0%。其到期赎回价为108元，并带有一定的利息。期限为6年，面值对应的YTM（到期收益率）为2.14%。在债项和主体评级上，获得AA/AA的联合信用评级。从贴现率估算来看，债底价值稳固。下修条款、有条件赎回条款以及有条件回售条款的设置，为投资者提供了更多的保障。

谈及正股质地，蓝帆医疗作为全球PVC手套的龙头企业，近年来在手套领域的年产销量及市场占有率均位居全球首位。除了传统的医疗手套和健康防护手套的生产销售，该公司还通过收购柏盛国际进入了介入性心脏手术器械领域，两大业务几乎平分秋色。业绩方面，蓝帆医疗近年来的表现相当亮眼，营收和净利润均呈现增长态势。

值得注意的是，商誉在公司资产中占比较高，大股东质押比例也较高。但综合考虑其正股质地、业绩表现以及转债的特点，蓝帆转债的上市定位可能较高。参照相近规模、相同评级的常汽和亨通，我们判断该券规模大、评级适合，预计流动性不会差。结合历史及同类品种表现，我们预计其上市首日的平价溢价率在8%附近，对应价格在118元左右。对于投资者而言，这是一个值得积极参与申购的机会。

蓝帆转债具有较高的申购价值，对应正股质地优良、业绩亮眼。考虑到其较高的上市定位及良好的流动性预期，建议一级市场的投资者积极参与申购。