中国国航(601111)-国内收益触底回升

随着运输能力的平稳增长，公司在国内市场的收益水平实现了小幅提升。在2017年，公司积极投入客运运力，以ASK计达到了惊人的2478.15亿座公里，同比上升了稳健的6.26%。在这一积极的运力布局下，公司成功实现了旅客周转量RPK的2010.78亿客公里，同比增长了6.87%。平均客座率也呈现出良好的增长态势，达到了81.14%，同比增长了0.46pts。国内航线的客公里收益也表现强劲，同比增长了1.77%，而国际客公里收益虽然下滑了4.95%，但依然稳健。

另一方面，国际油价的回升对公司的成本结构产生了重大影响。在2017年，公司的营业成本达到了惊人的1002.98亿元，同比激增了15.02%。尤其是座公里营业成本，也呈现出增长趋势。航油成本更是成为了公司面临的一大开支，同比激增了29.24%。由于机队规模的扩大以及维修周期的确认影响，飞机保养、维修和大修成本也显著增加，其中下半年同比增长了惊人的44.9%。

在财务方面，公司也获得了汇兑收益的大幅增加。尽管财务费用同比下降了99.29%，但由于人民币升值的贡献，汇兑收益达到了惊人的29.38亿元。若剔除汇兑损益的影响，公司的实际利润总额依然可观。在投资建议方面，供给侧改革的推进带来的供需改善和行业结构优化将成为贯穿全年的主线。干线航线的盈利能力强大且业绩稳定。随着未来干线票价上限的打开，公司有望展现出更高的票价弹性。预计公司在未来几年内的EPS将稳步增长。

投资者也需要警惕一些风险。政策执行的不达预期、行业供需失衡、宏观经济增长时速、国际贸易摩擦升级以及空难、恐怖袭击、战争、疾病爆发等不确定性事件都可能对公司的业绩产生影响。投资者在做出投资决策时，需要全面考虑这些因素。公司展现出强大的盈利能力和广阔的发展前景，值得投资者审慎增持。