麦格理：华晨中国予跑赢大市评级 目标价升至9.7港元

麦格理集团最新报告指出，经过审慎考量，我们决定将华晨中国（股票代码：01114）的股份目标价轻微上调至9.7港元，此前为9.6港元，并维持其“跑赢大市”的评级。

尽管近期受到公共卫生事件的冲击，华晨中国旗下的合营企业华晨宝马在5月份的表现依然亮眼，远超过内地汽车市场的平均水平。其零售销售及批发付运量均实现了双位数增长。我们认为，这一成绩的取得主要得益于较高收入人群的财富韧性，以及替代需求的增加等因素。

值得注意的是，华晨宝马今年设定了新的销售目标，计划实现同比增长7%。这意味着在下半年，销售增长率将达到预期的18%。鉴于公共卫生事件后的销售复苏势头超过我们的预期，我们决定上调其销售预期7%，反映出华晨宝马同比将实现3%的增长。

我们对华晨中国未来的盈利前景持乐观态度，因此上调了集团今年和明年的每股盈利预期，分别上调3%和2%。预计集团今年将继续派发特别股息，这主要得益于华晨宝马良好的销售基本面，有力地支撑了集团的强劲现金流。据我们估算，该合营企业今年的自由现金流将达到约80亿元人民币。

作为投资者，我们认为华晨中国的股份具有极高的投资价值。在未来的日子里，我们将继续关注华晨中国的业绩表现，并期待其为我们带来更多的投资惊喜。